新一輪黃金浪潮襲來，國際金價(jià)在近兩個(gè)月上漲20%，逼近2400美元/盎司。投資者對黃金的偏愛源于其在降息周期中的消費(fèi)與投資雙重屬性。在北京，銀行金條提取時(shí)間延長，因庫存緊張；春節(jié)消費(fèi)季，金銀珠寶銷售額同比增長24%，顯示中國消費(fèi)者囤金熱情高漲。

國際市場方面，2023年8月至12月，倫敦現(xiàn)貨黃金自1896美元/盎司升至2078美元/盎司，漲幅近10%，同時(shí)，代表實(shí)際利率的10年期通脹保值債券（TIPS）收益率下降約30個(gè)基點(diǎn)，市場對美聯(lián)儲2024年降息的預(yù)期逐漸明朗。在美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的周一、周三、周五，黃金隔夜交投尤為活躍。

黃金浪潮下，中國境內(nèi)黃金對境外溢價(jià)顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國家庭黃金需求增長24%，達(dá)560億美元的歷史新高。紫金礦業(yè)股價(jià)創(chuàng)歷史新高，中國市場黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模亦處于歷史高位。中國人民銀行購金量達(dá)225噸，位居全球央行之首，且黃金儲備連續(xù)17個(gè)月增加。

全球央行對黃金的凈購買量達(dá)1037噸，距2022年創(chuàng)紀(jì)錄水平僅差45噸。高盛認(rèn)為，全球央行買盤、美元信用下降及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升推動(dòng)了新一輪金價(jià)上漲。瑞銀、花旗、美銀等投行將金價(jià)預(yù)期上調(diào)至2500美元/盎司至3000美元/盎司之間，較現(xiàn)價(jià)有4%-25%的上漲空間。

黃金的避險(xiǎn)屬性也日益顯現(xiàn)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年全球央行黃金凈購買量創(chuàng)紀(jì)錄。各國央行囤金行為反映出外儲多元化趨勢，但美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位尚難撼動(dòng)，黃金更多作為投資者對沖風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

中國成為全球最大的黃金珠寶買家，2023年購買量達(dá)706噸，同比增長8%。黃金飾品、金條金幣等實(shí)物投資品，黃金類股票、ETF等證券類投資品，以及央行黃金儲備的需求均有增長，共同支撐金價(jià)走勢。

黃金投資需注意風(fēng)險(xiǎn)。近期，黃金托管風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇投資渠道。黃金生產(chǎn)商受益于價(jià)格上漲，如湖南黃金、山東黃金等公司一季度業(yè)績預(yù)喜。金飾公司如周大福珠寶，一季度黃金首飾及產(chǎn)品銷售額實(shí)現(xiàn)增長。

投資熱情不僅限于中國。美國商品期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，對沖基金等機(jī)構(gòu)的黃金凈多頭創(chuàng)新高。倫敦市場黃金量價(jià)齊升，上海、紐約、倫敦三大交易中心交易量占全球九成以上。金價(jià)與實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性近期出現(xiàn)脫節(jié)，投資與投機(jī)界限模糊，短線投資者通過加杠桿參與黃金衍生品市場。

全球央行購金潮中，新興市場經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)突出，尤其是中國央行，2023年增持黃金近225噸，持續(xù)時(shí)間之長且尚未出現(xiàn)結(jié)束跡象。央行購金行為與黃金ETF市場的流出形成對比，一定程度上抵消了后者的影響。美元在全球外儲中的占比降至20余年最低，多數(shù)受訪央行預(yù)計(jì)未來12個(gè)月全球黃金儲備將增加。

黃金未來走勢受到關(guān)注。國際投行普遍上調(diào)金價(jià)預(yù)期，認(rèn)為降息預(yù)期、新增實(shí)物黃金需求及避險(xiǎn)需求將推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上漲。然而，黃金流動(dòng)性弱于國債、股票等資產(chǎn)，其占國際儲備的比例可能在4%-8%左右，不宜過高。美元雖面臨債務(wù)和外債攀升的壓力，但短期內(nèi)仍具備吸引力，海外投資者對美元資產(chǎn)的需求支撐其穩(wěn)定。

總體來看，黃金在新一輪浪潮中展現(xiàn)出獨(dú)特的魅力，投資者對其消費(fèi)、投資及避險(xiǎn)屬性的重視推高了金價(jià)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金或?qū)⒗^續(xù)扮演重要角色。