特別國債48小時(shí)經(jīng)歷“過山車” 寬幅震蕩的背后

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2024-05-24 16:02:47 第一財(cái)經(jīng)

特別國債48小時(shí)經(jīng)歷“過山車”

在最近的市場動(dòng)態(tài)中，兩只特別國債經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的行情。5月23日的數(shù)據(jù)顯示，深交所的“特國2401”債券價(jià)格下滑15.91%，收于100.654元，交易額達(dá)到2195.62萬元；而上交所的“24特國01”債券則微跌0.73%，收于100.578元，交易量高達(dá)7.22億元。這一變化發(fā)生在前一天這兩只債券價(jià)格非理性飆升之后，尤其是“24特國01”在盤中兩度觸發(fā)臨時(shí)停牌，最高漲幅達(dá)25%，收益率一度降至1.5276%。

市場觀察家指出，特別國債如此大幅度的價(jià)格波動(dòng)并不多見，其背后主要是非理性的交易活動(dòng)，部分由個(gè)別投資者的積極購入所驅(qū)動(dòng)。專業(yè)人士預(yù)計(jì)，未來特別國債的收益率將逐漸穩(wěn)定在一個(gè)更為合理的區(qū)間內(nèi)，回歸其真實(shí)價(jià)值。

上市首日，兩只特別國債吸引了大量個(gè)人投資者的關(guān)注，市場在高預(yù)期中走高，然而隨后價(jià)格迅速回調(diào)，令部分高位買入的投資者措手不及。以最高價(jià)與當(dāng)前收盤價(jià)計(jì)算，上交所“24特國01”與深交所“特國2401”之間的利差分別約為101個(gè)基點(diǎn)和81個(gè)基點(diǎn)。特別國債48小時(shí)經(jīng)歷“過山車”！

分析人士指出，個(gè)人投資者可能因缺乏債券定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，采用了類似股票的定價(jià)邏輯來對(duì)待這些長期國債，忽視了國債作為低波動(dòng)率投資工具的本質(zhì)，即其價(jià)格與到期收益率直接相關(guān)，反映了市場對(duì)未來利率的預(yù)期。這種認(rèn)知差異導(dǎo)致了上市初期的異常波動(dòng)。

盡管短期內(nèi)市場出現(xiàn)了較大波動(dòng)，但業(yè)界普遍認(rèn)為，特別國債的長期收益率將趨向一個(gè)穩(wěn)定的合理范圍，大約在2.5%到3%之間。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于超長期國債展現(xiàn)出積極態(tài)度，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)新券的發(fā)行，市場將更加活躍，同時(shí)，中國人民銀行通過國債買賣調(diào)節(jié)市場供需的舉措也將有助于維持收益率的平穩(wěn)運(yùn)行。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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