國(guó)金證券最新研究報(bào)告指出,盡管市場(chǎng)情緒有所回落,估值正經(jīng)歷調(diào)整,但白酒行業(yè)的高ROE、出色的毛利率與凈利率依舊凸顯了其商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)分析歷史估值位置和當(dāng)前股息率,報(bào)告認(rèn)為白酒板塊已展現(xiàn)出良好的投資安全邊際。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,隨著市場(chǎng)景氣度的回升,白酒行業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙重提升的局面。
就短期策略而言,報(bào)告建議投資者依據(jù)中期業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)行布局,重點(diǎn)關(guān)注那些在各自領(lǐng)域內(nèi)擁有龍頭地位或展現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),涵蓋高端品牌、汾酒以及若干區(qū)域市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)玩家。盡管消費(fèi)稅改革的不確定性對(duì)市場(chǎng)情緒造成了一定影響,導(dǎo)致近期偏弱態(tài)勢(shì),但從長(zhǎng)期視角看,這將有利于行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展,促進(jìn)頭部企業(yè)的進(jìn)一步集中。
另外,報(bào)告還提出,在順周期反轉(zhuǎn)邏輯下,次高端白酒作為彈性較大的細(xì)分領(lǐng)域,其配置價(jià)值值得關(guān)注,尤其是在賠率相對(duì)有利的情況下。