專家稱美聯(lián)儲(chǔ)核心工作指標(biāo)是通脹

本周開盤，美國股市遭遇大幅下跌，七大科技巨頭股價(jià)集體下滑，市場(chǎng)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)作滯后，部分交易員預(yù)測(cè)或?qū)⒂芯o急降息舉措。對(duì)此，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院的實(shí)踐教授胡捷在接受采訪中指出，股市的動(dòng)蕩本身不太可能促使美聯(lián)儲(chǔ)迅速行動(dòng)。他基于在美聯(lián)儲(chǔ)的多年工作經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，尤其是金融市場(chǎng)，關(guān)注度有限，更重視房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，且其核心任務(wù)并非直接干預(yù)金融市場(chǎng)波動(dòng)，而是在必要時(shí)進(jìn)行穩(wěn)定。專家稱美聯(lián)儲(chǔ)核心工作指標(biāo)是通脹。

回顧格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)期，股市雖活躍，卻被視為“非理性繁榮”，與美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)聯(lián)不大。胡捷預(yù)測(cè)，經(jīng)歷此輪深度調(diào)整，美國股市或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)相對(duì)平穩(wěn)的上升期。

近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的呼聲高漲，部分原因是上周五美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐后引發(fā)的全球市場(chǎng)恐慌。沃頓商學(xué)院的西格爾教授建議美聯(lián)儲(chǔ)至少降息75個(gè)基點(diǎn)。然而，胡捷認(rèn)為，緊急降息通常是特殊情形下的手段，美聯(lián)儲(chǔ)在決策降息時(shí)，主要考量通脹率、失業(yè)率及經(jīng)濟(jì)增長率三大指標(biāo)。

當(dāng)前，通脹正按預(yù)期路徑下降，未見異常。失業(yè)率雖略有抬頭，7月非農(nóng)就業(yè)增長不及預(yù)期，加之采購經(jīng)理人指數(shù)欠佳，顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，這些因素綜合暗示降息可能性。但胡捷認(rèn)為要求立即大幅降息的觀點(diǎn)過于激進(jìn)，因尚無緊急數(shù)據(jù)指示需要即刻行動(dòng)。

他總結(jié)，通脹符合預(yù)期，失業(yè)率與PMI雖不樂觀但未至恐慌地步，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)增長仍在合理區(qū)間，故9月會(huì)議首次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性較大，后續(xù)則視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。至于股市動(dòng)蕩，胡捷分析是由日本利率變動(dòng)引發(fā)的資金流動(dòng)變化，疊加美國高科技股估值擔(dān)憂和經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期，共同導(dǎo)致了這次技術(shù)性調(diào)整。即便股市波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定仍將以核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù)，維持其既定策略。長遠(yuǎn)看，胡捷預(yù)期美股在調(diào)整后將進(jìn)入一個(gè)較穩(wěn)定的上升通道，隨著利率下調(diào)，市場(chǎng)資金面有望改善，支撐股市發(fā)展。

市場(chǎng)反饋積極，6日收盤，道瓊斯、標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)均有顯著上漲。