險(xiǎn)資又在港股“掃貨”。

近日，港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，瑞眾人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司（下稱“瑞眾人壽”）于8月7日增持中國中免（01880.HK）港股15.19萬股。增持完成后，瑞眾人壽持有中國中免股份增至582萬股，持股比例從4.87%上升至5.00%，觸及舉牌線。

這是近1個(gè)月內(nèi)，瑞眾人壽第2次舉牌港股上市公司。時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，年初至今，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司次數(shù)已達(dá)11次，較過往三年明顯增加。進(jìn)入下半年，保險(xiǎn)公司舉牌更加密集，瑞眾人壽、中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“太保壽險(xiǎn)”）分別舉牌2次，長城人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“長城人壽”）舉牌1次。

一位華南某券商非銀分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，理論上說，市場(chǎng)利率持續(xù)下降會(huì)在一定程度上刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但低利率環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)資金投資形成壓力。為了平衡負(fù)債端的壓力，保險(xiǎn)公司不得不提高權(quán)益投資比例。

瑞眾人壽半個(gè)月2次舉牌

根據(jù)瑞眾人壽公告，以8月7日舉牌當(dāng)日中國中免港股收盤價(jià)55.45港元/股和同日日終港元兌人民幣匯率為基準(zhǔn)，瑞眾人壽持有中國中免的港股賬面余額為2.98億元。據(jù)悉，瑞眾人壽本次舉牌中國中免涉及資金828.71萬港元。按增持金額和股份計(jì)算，瑞眾人壽增持中國中免港股均價(jià)為54.56港元/股

截至8月13日收盤，過去一年，中國中免港股累計(jì)下跌幅度達(dá)52.09%。中國中免港股股價(jià)從2023年1月的270港元/股的最高點(diǎn)一路走低，今年6月下旬跌破60港元/股，此后維持震蕩。7月2日，中國中免港股盤中曾跌至47.7港元/股，創(chuàng)港股上市以來股價(jià)新低，最近一個(gè)月股價(jià)小幅震蕩上漲。

截至今年1季度末，中國旅游集團(tuán)有限公司為中國中免控股股東，持股50.30%。官網(wǎng)顯示，中國中免聚焦于旅游零售業(yè)務(wù)的大型股份制企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋免稅、有稅、旅游零售綜合體等范疇。

時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，舉牌中國中免之前，瑞眾人壽剛剛舉牌港股龍?jiān)措娏Γ?0916.HK）。7月22日，瑞眾人壽披露，增持龍?jiān)措娏?26萬股，作價(jià)7.45港元/股，總金額3918.7萬港元。增持后，瑞眾人壽持股數(shù)目約1.66億股，持股比例達(dá)5%，觸及舉牌線。

瑞眾人壽表示，舉牌龍?jiān)措娏樵摴就ㄟ^滬港通二級(jí)市場(chǎng)買入上市公司港股股份，資金來源為自有資金和萬能賬戶保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、分紅賬戶保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，將舉牌龍?jiān)措娏Ω酃杉{入權(quán)益類投資管理。

和此相比，瑞眾人壽舉牌中國中免則全部用的自有資金，但同樣是通過滬港通二級(jí)市場(chǎng)買入。針對(duì)瑞眾人壽從港股增持中國中免而沒有選擇A股增持，時(shí)代周報(bào)記者致電瑞眾人壽并發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

一位從事港股研究的公募投研人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言，盡管很多公司是A股和港股同時(shí)上市，但保險(xiǎn)公司更愿意從港股舉牌標(biāo)的公司。主要由于港股相對(duì)A股估值更低，更有性價(jià)比，同時(shí)保險(xiǎn)資金投資周期較長，不太需要考慮短期贖回壓力。具體來說，受交易制度和匯率等因素影響，通過滬股通或深股通購買港股的交易成本較A股更高，但如果考慮保險(xiǎn)資金沒有贖回壓力，持有時(shí)間足夠長，這些交易成本反而可以被忽略。

年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌11家公司

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，包括瑞眾人壽在內(nèi)，今年以來保險(xiǎn)公司舉牌次數(shù)已達(dá)到11次。而2021年、2022年以及2023年，險(xiǎn)資年度舉牌次數(shù)分別為1次、6次、9次。截至目前，今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)已超過過去三年任何一年。

今年，長城人壽舉牌次數(shù)最多，達(dá)6次。長城人壽先后舉牌的上市公司有無錫銀行（600908.SH）、城發(fā)環(huán)境（000885.SZ）、秦港股份（03369.HK）、江南水務(wù)（601199.SH）、贛粵高速（600269.SH）、綠色動(dòng)力環(huán)保（01330.HK）。

此前，長城人壽方面表示，長城人壽致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。

時(shí)代周報(bào)記者/制圖

今年下半年，7月22日至8月7日半個(gè)月內(nèi)，保險(xiǎn)公司舉牌港股上市公司達(dá)5次。具體來看，長城人壽舉牌綠色動(dòng)力環(huán)保；瑞眾人壽舉牌中國中免、龍?jiān)措娏?；太保壽險(xiǎn)通過增持華電國際電力股份（01071.HK）、華能國際電力股份（00902.HK），使得中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司旗下多家子公司合計(jì)持有華電國際電力股份和華能國際電力股份股份比例觸及舉牌線。

前述公募投研人士向時(shí)代周報(bào)記者解釋稱，市場(chǎng)波動(dòng)率較高的時(shí)候，保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資熱情會(huì)受到影響。但當(dāng)前市場(chǎng)底部震蕩，疊加低利率的影響，保險(xiǎn)資金增加權(quán)益資產(chǎn)的配置在邏輯上可以說通。

時(shí)代周報(bào)記者也注意到，除了保險(xiǎn)資金長期偏愛的交運(yùn)、環(huán)保、公用事業(yè)、電力設(shè)備、銀行等領(lǐng)域的公司，保險(xiǎn)資金舉牌的公司也出現(xiàn)新能源、商貿(mào)服務(wù)等險(xiǎn)資“非主流”布局領(lǐng)域。瑞眾人壽舉牌的龍?jiān)措娏?、中國中免則分別屬于新能源、商貿(mào)服務(wù)行業(yè)。

前述券商非銀分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，紅利資產(chǎn)、高股息資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率較高的資產(chǎn)一直是保險(xiǎn)資金比較中意的領(lǐng)域。從另一個(gè)角度看，紅利和高股息股票一定程度上具有某些固收資產(chǎn)的屬性。在固收資產(chǎn)尤其是長端利率債收益率下行的背景下，保險(xiǎn)資金配置這一類資產(chǎn)主要是為了抵消固收收益下行造成的壓力。

一位私募投研人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言，從險(xiǎn)資舉牌的公司看，部分保險(xiǎn)公司在追求資產(chǎn)的股息分紅、低波動(dòng)的同時(shí)，開始將資產(chǎn)的成長性納入考量。另外，在利率下行背景下，原本股息分紅不太有吸引力的公司也會(huì)被逐漸接受。