鹵味中報(bào)凈利率下滑至行業(yè)墊底水平

鹵味食品行業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，龍頭企業(yè)的生存狀態(tài)也不容樂觀，如絕味食品在其半年報(bào)中坦承，整個(gè)行業(yè)正承受著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，連領(lǐng)頭企業(yè)也經(jīng)歷著生存考驗(yàn)。上半年消費(fèi)需求疲軟，對(duì)鹵味食品上市公司造成了顯著影響，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，絕味食品、周黑鴨、煌上煌的營(yíng)收分別下降了9.73%、10.9%、7.53%。這是絕味食品除2020年上半年外，上市后首次遭遇收入下滑，而周黑鴨則是連續(xù)兩年收入減少?；蜕匣偷谋憩F(xiàn)最為低迷，自2021年起業(yè)績(jī)便持續(xù)走低。

業(yè)績(jī)滑坡背后，兩大因素浮出水面：一是鹵味作為非必需消費(fèi)品，單價(jià)偏高，在消費(fèi)緊縮的大環(huán)境下，遭受的打擊尤為嚴(yán)重；二是鹵味業(yè)高度依賴加盟模式和實(shí)體店鋪，當(dāng)?shù)赇仈?shù)量觸及天花板，擴(kuò)張受阻，高速增長(zhǎng)的動(dòng)力逐漸消失。

從實(shí)體店數(shù)量變化觀察，上半年這三家企業(yè)的總門店量分別縮減了6.15%、9.43%、9.9%，絕味食品和周黑鴨多年來的擴(kuò)張趨勢(shì)戛然而止，大規(guī)模的閉店現(xiàn)象成為新的關(guān)注焦點(diǎn)，緊隨“鹵味市場(chǎng)為何遇冷”的討論之后。

華鑫證券分析指出，門店經(jīng)營(yíng)困難加劇，加之單店盈利模型惡化，降低了加盟商的擴(kuò)張意愿，使得鹵味上市公司的門店數(shù)量與單店收入增長(zhǎng)均承受巨大壓力。

面對(duì)門店數(shù)量觸頂?shù)默F(xiàn)實(shí)，鹵味上市企業(yè)的未來發(fā)展方向何在？

以絕味食品為例，上半年關(guān)閉了981家門店，門店總數(shù)減少，同時(shí)單店收入亦出現(xiàn)下滑。盡管如此，得益于原料成本降低，公司毛利率顯著提升至30.29%，帶動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22.20%。但銷售費(fèi)用的增加部分抵消了成本節(jié)省的效果，凈利率僅微升2.31個(gè)百分點(diǎn)。鹵制食品銷售減少9.42%，直接拉低了總收入，因該業(yè)務(wù)占總收入的85.55%。

回顧過去，絕味食品憑借其加盟模式實(shí)現(xiàn)了迅速擴(kuò)張，特別是在二線及以下城市的廣泛布局，幫助其營(yíng)收遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不過，當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境的變遷迫使絕味食品面臨門店擴(kuò)張的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，門店量與單店收入雙重下滑，公司迫切需要找到新的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

此外，絕味食品還面臨存貨積壓和資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款不減反增，存貨量創(chuàng)下新高，同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)速度放慢，加之固定資產(chǎn)投資龐大，在銷售放緩的背景下，資產(chǎn)減值壓力凸顯，部分投資項(xiàng)目已顯露出產(chǎn)能消化難題。

鹵味食品行業(yè)正在經(jīng)歷深刻調(diào)整期，企業(yè)如何適應(yīng)市場(chǎng)變化，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)策略，將是決定其未來命運(yùn)的關(guān)鍵。