業(yè)內(nèi)：A股決勝或在12月初，牛市起點(diǎn)or一波流？

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2024-10-07 09:15:06 澎湃新聞

10月6日，廣發(fā)證券的策略首席分析師劉晨明分享了他的市場觀察。他提到，12月初對于A股市場尤為關(guān)鍵，可能是決定市場走勢的決戰(zhàn)時刻。劉晨明強(qiáng)調(diào)，判斷市場能否步入牛市，主要基于對基本面的評估，特別是對未來財政政策力度的預(yù)測。以往歷史顯示，每年12月初的政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議將為來年的經(jīng)濟(jì)工作奠定基調(diào)，其重要性超過短期內(nèi)的財政增量。因此，他認(rèn)為12月初將是判斷當(dāng)前市場狀態(tài)——是短暫行情還是牛市起始——的關(guān)鍵時期。

劉晨明還闡述了市場近期的重要變化：政策層面存在底線，為市場提供了穩(wěn)定器。過去，盡管股市與債市收益率差長期處于較低水平，但關(guān)鍵時期的政策逆周期調(diào)節(jié)給予了有效支撐。今年9月的政治局會議讓市場重拾信心，確認(rèn)了政策底線，從而增強(qiáng)了股債收益差的參考價值。

從全球市場視角，短期內(nèi)股市暴漲20%以上的情況較為罕見。劉晨明回顧了包括中國在內(nèi)的多個主要市場的類似情形，發(fā)現(xiàn)這類快速上漲后，通常在20天左右會進(jìn)入一個調(diào)整期，之后市場方向?qū)Q定是否繼續(xù)牛市或重新走低。

對于接下來的緩沖期，劉晨明提到了兩個考驗(yàn)點(diǎn)：三季報業(yè)績預(yù)計不會有顯著改善，以及美國大選結(jié)果可能對美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響。他還建議，11月起可關(guān)注諸如國產(chǎn)替代品、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等主題投資機(jī)會。

展望未來，劉晨明通過分析指出，狹義赤字到廣義財政，再到PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）和ROE（凈資產(chǎn)收益率）的傳導(dǎo)鏈將是關(guān)鍵。他列舉了歷史上幾次廣義財政赤字率顯著提升的例子，強(qiáng)調(diào)了實(shí)物工作量增長對拉動PPI和ROE上升的重要性。

最后，劉晨明表示，若2025年財政政策趨向積極，市場或?qū)⒂瓉眄樦芷诘呐Ｊ?；反之，若財政政策保持平穩(wěn)，市場可能會轉(zhuǎn)向偏愛紅利資產(chǎn)。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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