印度股市近期出現(xiàn)的火熱態(tài)勢(shì)似乎有所降溫。摩根大通的報(bào)告顯示，在過(guò)去三年中，印度股市漲幅高達(dá)46%，超越全球股市的20%及新興市場(chǎng)的負(fù)增長(zhǎng)13%，其表現(xiàn)堪比美股。然而，據(jù)印度證券交易委員會(huì)透露，最近一周內(nèi)，印度股市遭遇了自1999年以來(lái)全球基金的最大規(guī)模凈拋售。單在10月3日，全球基金凈賣(mài)出了約18.5億美元的印度股票和1.017億美元的印度債券，創(chuàng)歷史記錄。這四天里，外資總計(jì)從印度股市撤資超過(guò)2714億盧比。

高盛的印度市場(chǎng)交易員卡塞指出，客戶頻繁詢(xún)問(wèn)資金是否正從印度轉(zhuǎn)向中國(guó)，而他的答案是肯定的。一位不愿具名的華爾街投行專(zhuān)家也表達(dá)了對(duì)印度和美國(guó)市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，同時(shí)強(qiáng)調(diào)中國(guó)資本市場(chǎng)被低估，中國(guó)政策調(diào)整正加速吸引國(guó)際資本，導(dǎo)致印度市場(chǎng)資金大量流入中國(guó)。

外資的大規(guī)模撤離直接引發(fā)了印度股市的顯著回調(diào)，Nifty指數(shù)上周下滑4.5%，為半年來(lái)最差表現(xiàn)。雖然今年大部分時(shí)間外資仍在印度股市保持凈投資，但近期的撤離潮主要受地緣政治緊張、油價(jià)飆升、中國(guó)市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)及更具吸引力的估值等因素驅(qū)動(dòng)，如晨星分析師斯特瓦斯塔娃所述。

值得注意的是，部分華爾街交易員認(rèn)識(shí)到之前對(duì)印度股市的樂(lè)觀態(tài)度可能存在“錯(cuò)配”，因印度經(jīng)濟(jì)的基本面已被市場(chǎng)充分定價(jià)。在此背景下，轉(zhuǎn)向估值更具吸引力的中國(guó)股市成為短期的合理選擇。未來(lái)，印度股市的資金流向?qū)⒁暤鼐壵魏腿蚶虱h(huán)境而定。

GMO投資管理公司的全球策略師錢(qián)塞勒指出，投資者在新興市場(chǎng)的投資?；贕DP等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，卻忽略了其與股市回報(bào)之間的關(guān)聯(lián)有限，同時(shí)也誤解了估值作為回報(bào)預(yù)測(cè)指標(biāo)的有效性。以中印股市為例，印度股市的高估與中國(guó)的相對(duì)低估揭示了市場(chǎng)認(rèn)知的偏差。

里昂證券的數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，印度公司的股本回報(bào)率多年維持穩(wěn)定，而中國(guó)股市在總市值增長(zhǎng)的同時(shí)，每股收益幾乎未變，但估值卻顯著下降，反觀印度股市的市凈率持續(xù)升高。這意味著，在適當(dāng)貨幣政策支持下，中國(guó)資產(chǎn)較印度資產(chǎn)擁有更大的增值潛力。

全球資金涌向中國(guó)資產(chǎn)的趨勢(shì)明顯，從印度股市到美股市場(chǎng)均有體現(xiàn)。與中概股相關(guān)的ETF期權(quán)成本激增，隱含波動(dòng)率攀升，顯示出市場(chǎng)對(duì)中資股的強(qiáng)烈看漲預(yù)期。高盛等機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對(duì)中國(guó)股市的評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)還有較大上漲空間，尤其看好金融和券商板塊，認(rèn)為其仍有增長(zhǎng)潛力且估值誘人。

綜合而言，國(guó)際資金因中國(guó)市場(chǎng)的吸引力增強(qiáng)而從印度股市撤出，轉(zhuǎn)投中國(guó)資產(chǎn)，這一趨勢(shì)不僅體現(xiàn)在印度市場(chǎng)，也影響著全球金融市場(chǎng)的情緒與布局。