爽翻天的奈飛，還能“飛”多高？用戶增長與盈利預期引領(lǐng)未來

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2024-10-18 13:24:05 網(wǎng)易

爽翻天的奈飛，還能“飛”多高？

奈飛于2024年10月18日發(fā)布了第三季度財報，業(yè)績表現(xiàn)良好，各項關(guān)鍵指標均符合或略超市場預期。此前市場因?qū)θ径仁杖胫敢陀陬A期而擔憂，但短期競爭環(huán)境穩(wěn)定且下半年為旺季周期，公司表現(xiàn)依然積極。

除了對第四季度的樂觀指引外，奈飛還提供了2025年的財務展望。從收入和盈利來看，這些預測基本符合市場預期，只是利潤率提升幅度略低于預期，可能受到低價廣告會員套餐大規(guī)模推廣的影響。

第三季度，奈飛用戶凈增507萬，超出彭博一致預期。預計第四季度由于《魷魚游戲》第二季等熱門內(nèi)容上線，用戶增長將進一步提升。歐洲和亞洲依然是用戶增長的主要來源地，而北美地區(qū)增速放緩，拉丁美洲則出現(xiàn)環(huán)比下降。英國、法國、德國及日本、印度等地用戶增長顯著，主要得益于本地內(nèi)容投資增加。

廣告用戶占比繼續(xù)提高，盡管美加地區(qū)的ARPU值有所下降，其他地區(qū)則恢復增長。這表明廣告層用戶的增加對整體ARPU產(chǎn)生了影響。第三季度經(jīng)營利潤同比增長52%，達到29億美元，毛利率提升部分原因是內(nèi)容成本攤銷減少。然而，隨著四季度熱門劇集的推出，這部分成本將回升。

為了應對資金缺口問題，奈飛通過發(fā)行債券籌集了18億美元，主要用于償還短期債務。盡管如此，公司仍繼續(xù)進行股票回購。對于2025年的經(jīng)營利潤率，公司預期為28%，略低于市場預期的2個百分點。這主要是因為短期內(nèi)廣告收入較低，以及新內(nèi)容的投資需求。

海豚投研認為，當前流媒體行業(yè)的競爭環(huán)境相對寬松，奈飛受益于其豐富的內(nèi)容庫，打擊賬戶共享策略、廣告套餐和漲價措施得以順利實施。然而，進入2025年后，隨著共享賬戶紅利期結(jié)束，同行競爭加劇，奈飛需要采取更多措施以維持高增長預期。體育和游戲是公司目前的重點投資方向，但效果尚需觀察。此外，進一步漲價的空間有限，需結(jié)合競爭對手的情況來評估。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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