中國銀河：給予海光信息買入評級業(yè)績亮眼競爭力強

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2024-10-21 08:01:52 雪球

中國銀河：給予海光信息買入評級

中國銀河證券股份有限公司的研究團隊近期對海光信息進行了研究，并發(fā)布了研究報告《業(yè)績表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品核心競爭力持續(xù)提升》，給予海光信息買入評級，當(dāng)前股價為132.99元。

10月15日，海光信息發(fā)布2024年三季度業(yè)績報告。報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.27億元，同比增長55.64%；歸母凈利潤15.26億元，同比增長69.22%；扣非凈利潤14.75億元，同比增長76.87%。前三季度業(yè)績保持高增長態(tài)勢，單季度毛利率創(chuàng)歷史新高，達到69.13%，同比增加12.91個百分點，環(huán)比增加5.3個百分點。這表明公司盈利質(zhì)量不斷提升，且核心產(chǎn)品在市場中具有強大競爭力。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用為18.14億元，同比增長41.83%。24Q3研發(fā)費用為6.83億元，同比增長54.52%，環(huán)比增長22.62%。存貨賬面價值達38.96億元，較初期增長263%，較上季度增加14.41億元。這些數(shù)據(jù)說明公司加大研發(fā)投入的同時，研發(fā)成果轉(zhuǎn)化效果顯著。存貨大幅增長也表明公司在積極備貨以應(yīng)對下游需求，進一步驗證了行業(yè)高景氣度。

海光信息的產(chǎn)品性能持續(xù)提升，在高端處理器領(lǐng)域具備核心優(yōu)勢。其產(chǎn)品包括海光通用處理器（CPU）和海光協(xié)處理器（DCU）。CPU系列產(chǎn)品兼容x86指令集以及國際主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要行業(yè)。DCU系列產(chǎn)品基于GPGPU架構(gòu)，兼容“類CUDA”環(huán)境，適用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域。隨著大模型不斷迭代升級、我國一體化算力網(wǎng)絡(luò)及“東數(shù)西算”工程推進、信創(chuàng)政策加碼，公司有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)趨勢，打開成長空間。

預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為20.09億元、27.64億元和37.48億元，對應(yīng)PE分別為85倍、62倍和46倍，維持推薦評級。需注意的風(fēng)險包括技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、政策推進不及預(yù)期、下游企業(yè)需求不足以及行業(yè)競爭加劇等。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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