近日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療頭部企業(yè)微醫(yī)預(yù)計(jì)今年?duì)I收近百億元，并考慮重啟上市計(jì)劃，最快可能在今年底再次向香港交易所遞交上市招股書(shū)。微醫(yī)創(chuàng)立于2010年，前身為掛號(hào)網(wǎng)，是國(guó)內(nèi)第一批涉足互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的獨(dú)角獸企業(yè)。2021年4月，微醫(yī)曾向港交所提交過(guò)上市申請(qǐng)，但未能成功。當(dāng)時(shí)，微醫(yī)稱自己為“國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，數(shù)字醫(yī)療問(wèn)診量的市占率穩(wěn)居第一，超過(guò)第二到第五名的總和”。

盡管當(dāng)時(shí)披露的營(yíng)收體量不大且連續(xù)三年虧損，但憑借在互聯(lián)網(wǎng)問(wèn)診領(lǐng)域的領(lǐng)先和“靠醫(yī)療服務(wù)賺錢”的差異化定位，微醫(yī)仍被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最有前景的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)之一，估值一度高達(dá)近70億美元。在過(guò)去多年間，微醫(yī)一直是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的標(biāo)桿和行業(yè)偶像，在某行業(yè)自媒體發(fā)布的未來(lái)醫(yī)療百?gòu)?qiáng)榜單上，微醫(yī)連續(xù)數(shù)年占據(jù)榜首。但自2021年沖擊IPO無(wú)果后，微醫(yī)在市場(chǎng)上逐漸失去了聲量，極少再參加醫(yī)療行業(yè)的主流活動(dòng)和會(huì)議。此后三年多時(shí)間里，好大夫在線、春雨醫(yī)生、醫(yī)聯(lián)等To C的頭部公司紛紛縮減業(yè)務(wù)，精簡(jiǎn)組織，而以事件傳播見(jiàn)長(zhǎng)的微醫(yī)也幾乎銷聲匿跡，僅有的幾次公開(kāi)露面都與服務(wù)政府項(xiàng)目相關(guān)。

據(jù)知情人士透露，微醫(yī)近年來(lái)業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向了ToG（面向政府業(yè)務(wù)），命名為“數(shù)字健共體”，該業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了較大營(yíng)收。今年公司營(yíng)收預(yù)計(jì)接近百億元。好大夫在線創(chuàng)始人王航曾經(jīng)私下評(píng)價(jià)微醫(yī)創(chuàng)始人廖杰遠(yuǎn)造新詞的能力一流，會(huì)講故事，“是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療圈里最好的PR總監(jiān)”。上文提及的“數(shù)字健共體”便是其代表作。

2020年，天津市政府和微醫(yī)簽署《數(shù)字健康戰(zhàn)略合作協(xié)議》，正式開(kāi)啟了數(shù)字健共體的創(chuàng)建之路。通稿中描述：在天津市衛(wèi)健委和醫(yī)保局的指導(dǎo)下，由天津微醫(yī)總醫(yī)院牽頭，在全市266家基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)部署基于通用人工智能技術(shù)和專家共識(shí)的智能專病診療系統(tǒng)，推動(dòng)實(shí)施醫(yī)保按人頭總額打包付費(fèi)、糖尿病門(mén)特健康主管責(zé)任制等，從而實(shí)現(xiàn)醫(yī)保結(jié)余留用。通俗理解，微醫(yī)在天津投建了一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，并通過(guò)這家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院拿到了天津市266家基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)在部分慢病病種上的醫(yī)?；鹂傤~度。隨后，微醫(yī)通過(guò)自建的數(shù)字化系統(tǒng)，對(duì)這266家基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的診療、開(kāi)藥等行為進(jìn)行統(tǒng)一管理，目標(biāo)有兩個(gè)：提高基層慢病患者的健康指標(biāo)，節(jié)省醫(yī)保支出，并從結(jié)余中獲得收益。

選擇病種只是第一步，為了達(dá)成目標(biāo)，微醫(yī)在數(shù)字健共體上做了諸多創(chuàng)新。比如，為了讓患者能夠回流到基層就診，微醫(yī)通過(guò)AI和云藥房的能力，讓266個(gè)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)具備了三級(jí)醫(yī)院的診療水平和藥品目錄。再比如，微醫(yī)會(huì)從醫(yī)保結(jié)余中拿出部分資金，對(duì)基層醫(yī)生進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)是管理了多少患者，健康指標(biāo)提升了多少。根據(jù)官方最新的統(tǒng)計(jì)口徑，天津基層糖尿病患者的糖化血紅蛋白合格率提升了33.7%，醫(yī)?；鸾Y(jié)余率超過(guò)25%，最初制定的目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。

如果轉(zhuǎn)換成財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，天津納入管理的糖尿病患者大約有20萬(wàn)人，醫(yī)保按人頭付費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)每年約7000元，這意味著天津數(shù)字健共體單從糖尿病這一項(xiàng)就為微醫(yī)帶來(lái)了14億元的流水，而微醫(yī)也為當(dāng)?shù)蒯t(yī)保部門(mén)創(chuàng)造了3.5億元的基金結(jié)余，按照天津市出臺(tái)的相關(guān)文件，這3.5億中的50%可以由微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院留用。

從2020年到2023年，微醫(yī)在數(shù)字健共體上埋頭干了三年。在這三年里，疫情中暴增的醫(yī)療需求曾為行業(yè)短暫帶來(lái)過(guò)微弱的火光，但很快又被市場(chǎng)無(wú)情撲滅。一方面，占盡用戶紅利的頭部平臺(tái)依然無(wú)法將流量轉(zhuǎn)為盈利，融資額度降至冰點(diǎn)。另一方面，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)迅速鋪設(shè)線上平臺(tái)，醫(yī)生患者開(kāi)始大量回流實(shí)體。2022年12月，遭遇經(jīng)營(yíng)危機(jī)的好大夫在線創(chuàng)始人王航刊發(fā)內(nèi)部公開(kāi)信，要求公司以盈利為第一目標(biāo)，從產(chǎn)品研發(fā)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)開(kāi)拓。2023年6月，王航再發(fā)公開(kāi)信稱，調(diào)整方案未達(dá)預(yù)期，只能繼續(xù)裁員。差不多同時(shí)，春雨醫(yī)生從海淀768園區(qū)搬去了五環(huán)外。平安好醫(yī)生也已經(jīng)徹底放棄C端業(yè)務(wù)，退回了服務(wù)金融主業(yè)的舒適圈。這三年里，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的唯一一筆大額融資是山東省國(guó)有產(chǎn)業(yè)投資基金投資了微醫(yī)10億元，對(duì)方看中的正是微醫(yī)在數(shù)字健共體上的成效和前景。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然天津數(shù)字健共體在數(shù)據(jù)層面表現(xiàn)亮眼，但并不意味著微醫(yī)已經(jīng)跑通了其中的商業(yè)模式。“靠每年從醫(yī)保結(jié)余中賺取服務(wù)費(fèi)，很難覆蓋前期的成本投入，更別說(shuō)醫(yī)保給微醫(yī)撥付的基金額度還有下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。”一位資深觀察者表示。另?yè)?jù)相關(guān)人士透露，在今年年中的股東大會(huì)上，廖杰遠(yuǎn)明確提出要在全國(guó)復(fù)制推廣“天津模式”，但后續(xù)開(kāi)展的項(xiàng)目，微醫(yī)不再免費(fèi)提供基礎(chǔ)設(shè)施，需要各地政府按需采購(gòu)。此外，數(shù)字健共體是一個(gè)用戶數(shù)量足夠大、承載鏈條也足夠長(zhǎng)的服務(wù)閉環(huán)，可以延伸的增值業(yè)態(tài)很多，但這些增值業(yè)態(tài)能否在醫(yī)保允許的空間里轉(zhuǎn)換成商業(yè)價(jià)值，對(duì)微醫(yī)是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

相比于設(shè)計(jì)商業(yè)模式，明確營(yíng)收范圍來(lái)說(shuō)，控制成本、減少開(kāi)支對(duì)這個(gè)階段的微醫(yī)來(lái)說(shuō)更有確定性。這就引出了微醫(yī)現(xiàn)階段的另一個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊——醫(yī)療人工智能。早在2017年時(shí)，微醫(yī)就向浙江大學(xué)捐贈(zèng)1億元，啟動(dòng)了睿醫(yī)人工智能研究中心項(xiàng)目的合作。根據(jù)微醫(yī)2021年公布的招股書(shū)顯示，2018年至2020年，微醫(yī)的研發(fā)開(kāi)支分別為2.38億元、3.61億元和3.45億元。此外，微醫(yī)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)超過(guò)860人，占員工總數(shù)的27.8％，在中國(guó)擁有超過(guò)470項(xiàng)專利和計(jì)算機(jī)軟件版權(quán)（包括申請(qǐng)中的）。今年6月，微醫(yī)首家人工智能醫(yī)院在上海亮相。微醫(yī)方面表示，這是公司依托體系化的醫(yī)療AI產(chǎn)品，對(duì)上海微醫(yī)醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院進(jìn)行的內(nèi)核升級(jí)，其中包括了AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控四個(gè)“智能體”。換句話說(shuō)，微醫(yī)已經(jīng)摸索出了一套基于AI的醫(yī)療全流程產(chǎn)品線，一旦在上海被驗(yàn)證，就能快速?gòu)?fù)制到各地的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

無(wú)論如何，微醫(yī)還活著，還有新的故事可以講，還可以憧憬逐漸復(fù)蘇的資本市場(chǎng)。