股市前瞻：反彈還是反轉(zhuǎn)——經(jīng)濟(jì)增量政策分析與展望聚焦核心癥結(jié)問題

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2024-11-01 15:50:00 新黃河客戶端

9月26日，中共中央政治局會(huì)議提出“加力推出增量政策”，極大地提振了市場(chǎng)情緒，增強(qiáng)了人們的信心。相關(guān)部門已深入研究并陸續(xù)推出多項(xiàng)增量政策措施。因此，如何進(jìn)一步聚焦各方共識(shí)，在最佳的綜合發(fā)力點(diǎn)上實(shí)施最優(yōu)的增量規(guī)模，成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

改善經(jīng)濟(jì)基本面是股市走好走穩(wěn)的基礎(chǔ)。國慶節(jié)后，股指沒有繼續(xù)攀升，有些人感到挫折或失落，甚至對(duì)股市上漲產(chǎn)生懷疑。實(shí)際上，如果股指繼續(xù)如節(jié)前那樣加速上漲，行情就會(huì)迅速變?yōu)椤隘偱！保瑥亩庥霾豢杀苊獾谋┑?，受傷最重的是跟風(fēng)追進(jìn)的大多數(shù)散戶投資者。波浪式發(fā)展的長期牛市既是政策目標(biāo)，也是廣大投資者的利益所在。

有人希望至少可以來一波“快?！薄懊团！保劝压芍竿粕?000點(diǎn)甚至5000點(diǎn)以上的水平，然后再來談平穩(wěn)發(fā)展。他們認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國家成熟市場(chǎng)相比，中國股市還有極大的上漲空間。然而，新興國家市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國家成熟股市的估值水平差異源于兩者在公司治理、法治環(huán)境、市場(chǎng)成熟度和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性等方面的不同，縮小乃至消除這個(gè)差異并非一日之功。

近年來新興產(chǎn)業(yè)的不斷突破和創(chuàng)新發(fā)展確實(shí)為“彎道超車”提供了可能?？萍紕?chuàng)新是推高市場(chǎng)的重要因素，如美國股市已經(jīng)連續(xù)三年處于牛市、還在不斷創(chuàng)出新高。但同時(shí)也要看到，美股表現(xiàn)是以企業(yè)盈利的不斷大幅度上升為支撐的。以市盈率和市凈率來對(duì)比，A股與美股的估值并不離譜。國際市場(chǎng)上的投資者越來越多地開始談?wù)撊斯ぶ悄艿漠a(chǎn)業(yè)化應(yīng)用前景是否已經(jīng)被市場(chǎng)過早和過高兌現(xiàn)，以及美國股市是否已經(jīng)周期性見頂?shù)脑掝}。可見，股市要真正長期走好走穩(wěn)，還是要以經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利的不斷提升為前提。

國慶節(jié)前上證指數(shù)已經(jīng)超過3300點(diǎn)，股市至少還有10%到20%的上升空間。這主要是因?yàn)橹醒氪虺隽私?jīng)濟(jì)增量政策的組合拳。比如，央行創(chuàng)設(shè)的股票回購增持再貸款和證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）給高股息分紅的上市公司提供了較大的激勵(lì)空間。以上證指數(shù)為例，由于集中了大市值績(jī)優(yōu)高股息公司，只要信貸資金支持到位，就可以使上證指數(shù)跨越3700點(diǎn)的階段高點(diǎn)甚至接近4000點(diǎn)的區(qū)域，從而使大多數(shù)股民和基民扭虧為盈。

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