消費(fèi)方面，以舊換新政策效果延續(xù)釋放，疊加“十一黃金周”大件商品購(gòu)買熱潮，汽車、家電銷售數(shù)據(jù)延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，10月1-27日，乘用車市場(chǎng)零售181.2萬(wàn)輛，同比去年9月同期增長(zhǎng)9%，較上月同期增長(zhǎng)2%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，10月前3周，冰箱、洗衣機(jī)、彩電市場(chǎng)零售額分別同比增長(zhǎng)37.2%、62.5%、26.8%，政策拉動(dòng)效果尤為顯著。10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)從前值49.9%上行至本期的50.1%，反映服務(wù)業(yè)景氣程度出現(xiàn)一定邊際改善。綜合研判，預(yù)計(jì)10月社零同比增速將進(jìn)一步回升至4.0%附近。

進(jìn)出口方面，考慮到9月兩次臺(tái)風(fēng)接連在長(zhǎng)三角地區(qū)登陸，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，臺(tái)風(fēng)對(duì)出口的影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致出口節(jié)奏有所滯后，可能會(huì)有一部分出口需求順延到10月。進(jìn)口方面，10月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI錄得 50.1%，較前值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)?；谏鲜鲂畔⒕C合判斷，預(yù)測(cè)2024年10月份出口和進(jìn)口同比增速分別在4.9%和1.2%左右。

價(jià)格方面，政策超預(yù)期帶動(dòng)10月大宗商品價(jià)格普漲，螺紋鋼、銅、鋁等工業(yè)金屬現(xiàn)貨均價(jià)分別同比上漲11%、3.9%、5.4%。從反映整體工業(yè)品價(jià)格的前瞻指標(biāo)來(lái)看，10月工業(yè)品價(jià)格相關(guān)指數(shù)均較9月出現(xiàn)大幅改善，預(yù)計(jì)10月PPI環(huán)比或?qū)⒒厣?%附近。但考慮到去年10月同期基數(shù)較高，預(yù)計(jì)10月PPI同比讀數(shù)預(yù)計(jì)仍將在-2.8%附近的低位區(qū)間徘徊。CPI方面，前幾個(gè)月超季節(jié)性上漲的食品價(jià)格逐漸回歸常態(tài)，豬肉、鮮菜均價(jià)較9月分別下跌7.0%、6.6%，預(yù)計(jì)將對(duì)CPI構(gòu)成一定程度拖累。結(jié)合核心CPI上漲動(dòng)能仍然不足、去年同期基數(shù)較高等因素綜合判斷，10月CPI同比讀數(shù)預(yù)計(jì)將較前值進(jìn)一步回落至0.2%附近。

金融數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)10月新增信貸6000億左右，比去年同期低1000億元左右。10月底票據(jù)利率出現(xiàn)明顯下滑，半年期轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率創(chuàng)下今年來(lái)新低，表明信貸需求偏弱。10月地產(chǎn)銷售反彈，但是傳導(dǎo)至居民貸款可能存在一定時(shí)滯。預(yù)計(jì)10月新增政府債9500億元，同比少增6000億元左右。10月政府債發(fā)行的絕對(duì)量不低，專項(xiàng)債已經(jīng)基本發(fā)行完畢。但是去年10月基數(shù)太高，有大量的特殊再融資債發(fā)行，導(dǎo)致政府債出現(xiàn)同比少增。預(yù)計(jì)10月企業(yè)債凈融資-200億元左右，月內(nèi)信用債利率波動(dòng)較大，可能對(duì)發(fā)行節(jié)奏產(chǎn)生干擾。預(yù)計(jì)社融其他分項(xiàng)變化不大。預(yù)計(jì)10月M2增速可能會(huì)繼續(xù)回升至7.2%左右，主要是因?yàn)榫用褛H回理財(cái)進(jìn)入股市。

風(fēng)險(xiǎn)因素包括國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，宏觀政策超預(yù)期變化，海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。