等待了五年，“玻尿酸女王”趙燕終于迎來(lái)了所持華熙生物股票解禁的時(shí)刻。然而，由于公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，股價(jià)從巔峰跌至低谷，三年間市值從1400億元縮水至286億元。

此時(shí)，近170億元市值的控股股東股票上市流通對(duì)華熙生物意味著什么？二股東國(guó)壽成達(dá)似乎并不想考慮太多，已經(jīng)提前披露了減持計(jì)劃。

趙燕現(xiàn)年58歲，以標(biāo)志性的中長(zhǎng)發(fā)和雙馬尾形象出現(xiàn)在公眾面前。2019年，隨著華熙生物的上市，她的故事成為資本市場(chǎng)上的商業(yè)傳奇。早年從華東師范大學(xué)生物專(zhuān)業(yè)畢業(yè)后，她選擇下海經(jīng)商，在貿(mào)易、服裝等領(lǐng)域賺取了第一桶金，后投身房地產(chǎn)行業(yè)。北京五棵松體育館就是她旗下產(chǎn)業(yè)之一。

2000年，趙燕接觸到經(jīng)營(yíng)不善的玻尿酸生產(chǎn)商福瑞達(dá)生物，出資1200萬(wàn)元成為其控股股東。憑借生物科班出身的優(yōu)勢(shì)，她看到了玻尿酸在化妝品領(lǐng)域的巨大市場(chǎng)潛力。在她的運(yùn)作下，公司迅速扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，成為全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)商。

目前，趙燕間接控制的華熙昕宇持有華熙生物2.84億股，占總股本的58.86%。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)60個(gè)月的限售期，這些股權(quán)將于11月6日全部解禁上市流通，市值高達(dá)168億元。目前沒(méi)有明顯跡象表明趙燕有減持的想法。

然而，國(guó)壽成達(dá)卻不再打算繼續(xù)守下去。國(guó)壽成達(dá)持有華熙生物3443.33萬(wàn)股，占總股本的7.15%，是僅次于華熙昕宇的第二大股東。2019年2月，國(guó)壽成達(dá)以34.85元/股的價(jià)格進(jìn)入，華熙生物投后估值為150億元。盡管過(guò)去幾年華熙生物股價(jià)曾長(zhǎng)期維持在百元以上，但國(guó)壽成達(dá)并未表現(xiàn)出減持意愿。直到今年股價(jià)大幅走低，觸及歷史低點(diǎn)，國(guó)壽成達(dá)才宣布擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易減持不超過(guò)1204.20萬(wàn)股，減持期限為2024年10月31日至2025年1月28日。

相比之下，贏瑞物源對(duì)華熙生物的投資回報(bào)豐厚。2018年6月，贏瑞物源以18.13元/注冊(cè)資本增資，獲得公司3308.94萬(wàn)股。2020年11月持股解禁后，贏瑞物源迅速減持，套現(xiàn)數(shù)十億元。到2021年底，贏瑞物源已從華熙生物前十大股東名單中消失。

從玻尿酸原材料供應(yīng)商到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商，華熙生物經(jīng)歷了多次業(yè)務(wù)重心的升級(jí)迭代。2017年前后，公司向C端市場(chǎng)快速進(jìn)軍，推出自有品牌的功能性護(hù)膚品和食品。2020年被定義為公司的品牌元年，通過(guò)各種活動(dòng)和廣告投放，公司實(shí)現(xiàn)了品牌出圈。功能性化妝品業(yè)務(wù)成為公司第一大收入來(lái)源，潤(rùn)百顏、夸迪等品牌表現(xiàn)亮眼。

得益于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的爆發(fā)，華熙生物業(yè)績(jī)一度喜人。2019年至2022年，公司營(yíng)業(yè)收入從18.86億元增至63.59億元，歸母凈利潤(rùn)從5.86億元增至9.71億元。然而，2023年公司增長(zhǎng)神話(huà)突然終結(jié)，營(yíng)業(yè)收入同比下滑4.45%，歸母凈利潤(rùn)大降38.97%。今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)狀況仍未改觀，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.75億元、歸母凈利潤(rùn)3.62億元，分別同比下滑8.21%和29.62%。尤其是第三季度，歸母凈利潤(rùn)大降77.44%。巔峰時(shí)期，華熙生物市值超過(guò)1400億元，如今僅剩285.9億元。