美債回調(diào)是風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì) 降息與大選影響幾何

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2024-11-27 07:35:22 新浪財(cái)經(jīng)

隨著美國(guó)大選塵埃落定，白宮即將易主，海外市場(chǎng)再次迎來(lái)充滿變數(shù)的時(shí)刻。在“特朗普交易”下，各類資產(chǎn)均受到較大沖擊，尤其是美債。9月底降息落地之前，市場(chǎng)對(duì)降息開啟后的美債表現(xiàn)寄予厚望，10年期美債收益率曾跌至3.6%的低位。但近兩個(gè)月內(nèi)又飆升至4.4%附近，自此前低點(diǎn)上行近80個(gè)基點(diǎn)。這意味著之前的利率下行效應(yīng)幾乎完全被抹去，各類海外債券也普遍出現(xiàn)回調(diào)。

美債收益率飆升的原因有二。首先，9月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，同時(shí)通脹數(shù)據(jù)下行略不及預(yù)期，后續(xù)降息預(yù)期有所減弱。其次，特朗普勝選后，市場(chǎng)擔(dān)心其政策可能帶來(lái)通脹反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響后續(xù)降息路徑?！皩捸?cái)政+緊貨幣”的政策組合可能導(dǎo)致財(cái)政赤字率上升，進(jìn)一步推升長(zhǎng)端利率。

關(guān)于美債是否會(huì)繼續(xù)下跌的問題，很難給出明確答案。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在降息周期中，美債投資勝率較高。1980年以來(lái)的六輪降息周期中，盡管首次降息后短期內(nèi)美債收益率漲跌不一，但在整個(gè)降息周期中美債收益率無(wú)一例外都出現(xiàn)下行。此外，回顧特朗普首屆任期，2016年當(dāng)選之初長(zhǎng)端利率短時(shí)間內(nèi)顯著上行，但幾個(gè)月后回歸合理波動(dòng)區(qū)間。隨后2019年開啟降息后，美債利率大幅下行，整個(gè)任期內(nèi)美國(guó)綜合債指數(shù)上漲近20%。因此，當(dāng)前10年期美債收益率回到歷史較高水平，后續(xù)仍有一定下降空間。

對(duì)于持有美債的投資者，不必過于焦慮。利率和匯率這兩個(gè)變量常常呈相反方向波動(dòng)。近期長(zhǎng)端利率走高的過程中，美元指數(shù)也同時(shí)走強(qiáng)，匯率方面的收益一定程度上對(duì)沖了利率上行的波動(dòng)，大部分美元債產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅度虧損。具體到債券品種，久期越長(zhǎng)的債券受利率波動(dòng)的影響越大，中短久期的債券波動(dòng)率相對(duì)較低。投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇相應(yīng)品種進(jìn)行配置。投資美債需考慮降息和大選的博弈，以及利率和匯率的波動(dòng)，這些因素都是不可避免的擾動(dòng)因素。長(zhǎng)期來(lái)看，美債仍是降息周期下高性價(jià)比的資產(chǎn)之一，后續(xù)特朗普政策變化及再通脹風(fēng)險(xiǎn)的影響也需要密切跟蹤和關(guān)注。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

關(guān)閉

美債回調(diào)是風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì) 降息與大選影響幾何

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)