最近，黃金價格一路飆升，國際金價從2月份的約2000美元/盎司漲到了10月底接近2800美元/盎司。按理說，金價上漲應該讓金店老板們樂開了花，但像周大福、六福集團這樣的大牌金店反而愁眉不展。

很多人可能覺得奇怪，金價漲了不是應該吸引更多人來買黃金嗎？確實，在金價剛開始溫和上漲時，很多消費者抱著“買漲不買跌”的心態(tài)搶購黃金產(chǎn)品，市場一度非?；馃?。然而，當金價漲到高位并開始劇烈波動時，情況就不同了。消費者變得謹慎起來，開始觀望，不愿意輕易出手。這樣一來，原本熱鬧非凡的黃金市場一下子冷清了不少。

2024年前三季度，全國黃金消費量為741.73噸，同比下降了11.18%。其中，金飾消費量大幅下滑至400.04噸，比去年同期減少了27.53%。而金條及金幣這類投資性黃金產(chǎn)品的消費量增長了27.14%，達到282.72噸。這說明隨著金價走高，消費者更傾向于把錢投向保值增值的投資品，而不是購買裝飾性的金飾。

除了銷售端的問題，金店還面臨成本增加的困擾。金價上漲意味著進貨成本也在增加。對于依賴黃金對沖策略的港資品牌來說，行情向下時可以通過對沖減少損失；但當行情超預期猛烈向上時，反而會導致巨大的對沖損失。例如，六福集團在截至2024年9月30日的半年里，黃金對沖損失高達2.3億港元，而在上年同期還能通過黃金對沖獲利5500萬港元。

由于金價持續(xù)處于高位，金店的存貨規(guī)模也在不斷攀升。如果金價繼續(xù)上漲，銷售壓力會更大；但如果金價突然下跌，這些高額的存貨可能面臨減值的風險。以謝瑞麟為例，截至2024年9月30日，其存貨總規(guī)模為12.10億港元，未償還計息銀行貸款及黃金貸款總額則達到了10億港元。如果業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，一旦金價下跌，謝瑞麟的抗風險能力將非常有限。

有趣的是，在這一輪金價波動中，本土金飾品牌的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，甚至有的品牌實現(xiàn)了逆勢增長。比如老鋪黃金在今年表現(xiàn)突出，夢金園也拿到了赴港上市的資格。為什么會出現(xiàn)這種差異呢？

原來，港資金飾品牌在中國市場上一直是中流砥柱，積累了大量穿越周期的經(jīng)驗，尤其是在應對市場波動方面，習慣借助黃金對沖來平抑周期。然而，這種策略在極端行情下可能會適得其反。相比之下，本土品牌雖然經(jīng)驗不如港資品牌豐富，但在靈活應對市場變化上更有優(yōu)勢。它們更加貼近國內(nèi)市場的需求，能夠快速調(diào)整產(chǎn)品線和營銷策略，抓住每一個市場機遇。

面對當前困境，港資金飾品牌也在積極尋求出路。商家們通過優(yōu)化選品、創(chuàng)新款式、嚴格控制成本等方式提升產(chǎn)品競爭力。大型企業(yè)采取優(yōu)化定價策略，聚焦定價黃金產(chǎn)品，同時加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運營效率，以應對市場變化。例如，建設(shè)銀行宣布自9月27日起，個人黃金積存業(yè)務(wù)的定期積存起點金額將從600元上調(diào)至700元，對已設(shè)定的計劃無影響，但展期計劃需滿足新金額要求。

金價的劇烈波動給港資金飾品牌帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，但也促使它們加快變革的步伐。未來，隨著金價趨于穩(wěn)定，市場需求有望回暖。只要能抓住這次機會，調(diào)整好自己的步伐，相信這些老牌金店一定能重新找回昔日的輝煌。