美聯(lián)儲先給特朗普“上課”：對華關(guān)稅對美經(jīng)濟沖擊遠超過往預(yù)估

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2024-12-05 15:55:06 財聯(lián)社

根據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行周三在官網(wǎng)發(fā)布的一份研究報告，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普在其首個任期中對華加征的關(guān)稅，對美國經(jīng)濟產(chǎn)生了超出過往預(yù)估的負面影響。

這一研究結(jié)果，是在特朗普威脅將在明年1月上任后對美國貿(mào)易伙伴征收更多關(guān)稅之際得出的——此舉勢必將給美國經(jīng)濟前景注入新的不確定性。

根據(jù)紐約聯(lián)儲的研究人員發(fā)現(xiàn)，在2018年和2019年期間，特朗普政府宣布對從中國進口的3000多億美元商品征收了10%至50%不等的高額關(guān)稅，而中國隨即也對美國出口產(chǎn)品征收關(guān)稅予以反制，中美貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的負面影響可能遠遠大于了過去的預(yù)估。

報告指出，估算貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟的總體影響是具有挑戰(zhàn)性的，因為關(guān)稅可以通過許多不同的渠道影響經(jīng)濟。除了改變相對價格外，關(guān)稅還會影響生產(chǎn)力并造成經(jīng)濟不確定性。此外，這些影響可能需要數(shù)年時間才能在數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來，因此很難知道關(guān)稅的未來影響可能是什么。

在對金融市場的影響方面，紐約聯(lián)儲的研究發(fā)現(xiàn)，加征關(guān)稅的公告對股票市場估值產(chǎn)生了巨大影響。紐約聯(lián)儲工作人員通過研究美國和中國宣布的每一輪關(guān)稅，在媒體上最早公布日期當(dāng)天的市場走勢來紀錄了這種影響。

在2018年3月和2019年5月加征關(guān)稅的消息發(fā)布后，美股的回報尤其會面臨大幅下跌?？傮w而言，美國股市在11個關(guān)稅官宣日當(dāng)天的累計跌幅達到了11.5%——相當(dāng)于損失了4.1萬億美元的市值。

雖然有些人可能會傾向于將這些短線下跌視為市場的過度反應(yīng)，但實際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)與這種解釋相悖——因為市場的跌勢會持續(xù)存在一段時間。下圖顯示了關(guān)稅公告發(fā)布前后十天內(nèi)美股的累計回報。紐約聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)，這種市場效應(yīng)完全發(fā)生在與關(guān)稅公告相對應(yīng)的交易日，這表明市場事先并未完全預(yù)期到這些關(guān)稅的出爐，而在公告發(fā)布后的一周內(nèi)，市場也沒能形成有效反彈。

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