剛過去的交易周（12月9日至12月13日），A股主要圍繞兩場重要會(huì)議的預(yù)期展開，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢。消息落地后，市場在多重因素影響下于周五出現(xiàn)明顯回調(diào)。從萬得全A的日K圖來看，大盤又來到選擇方向的關(guān)鍵時(shí)刻。

市場量能充足，本周全A日均成交額高達(dá)19329億元，為12月以來最高的一周，也是10月以來偏高水平。短線情緒活躍，本周連續(xù)5天漲?；驖q幅超過10%的個(gè)股數(shù)量均達(dá)到三位數(shù)。盡管主要指數(shù)大多周度收跌，但個(gè)股漲跌大致持平。大消費(fèi)板塊與部分科技題材如AI應(yīng)用、游戲傳媒持續(xù)活躍，貫穿全周。如果側(cè)重短線博弈，本周不看大盤而專注題材邏輯，有可能取得更高收益。

民生證券研報(bào)指出，本周個(gè)人投資情緒有所回升，機(jī)構(gòu)投資情緒先上行后回落。這種投資者情緒組合意味著市場階段可能偏弱。雖然個(gè)人情緒有所修復(fù)，但關(guān)鍵在于等待機(jī)構(gòu)情緒的修復(fù)，僅依賴個(gè)人投資者難以讓市場形成明顯的上行動(dòng)力。機(jī)構(gòu)重倉股本周表現(xiàn)不佳，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場2706只基金重倉股中，僅1183只周度收漲?；鸪謧}市值前100的個(gè)股中，本周收漲的也僅有38只。

機(jī)構(gòu)更審慎的原因主要有兩點(diǎn)：一是熊市思維的扭轉(zhuǎn)尚需時(shí)日，機(jī)構(gòu)面臨較大的切換成本；二是政策信心尚不堅(jiān)定，部分機(jī)構(gòu)基于不考慮政策干預(yù)的線性外推仍對經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過展望2025年，中央有政策轉(zhuǎn)變的決心，政策總量也足夠。

盡管受利好落地影響，部分短線資金出逃造成行情波動(dòng)，但不論機(jī)構(gòu)還是散戶，對中長期趨勢大多仍持樂觀態(tài)度。浙商證券表示，隨著大盤借助政策東風(fēng)向上“變盤”，中線震蕩向上的格局已經(jīng)確立。即使按照“進(jìn)二退一”的節(jié)奏運(yùn)行，大盤的回檔也是有限、可控的。當(dāng)前至多是“區(qū)間震蕩”的格局，在政策強(qiáng)力供給、資金充裕、情緒高漲的情況下，中級行情向上的趨勢并未改變。

周末也有一些新的消息值得關(guān)注。周五央行公布了11月金融數(shù)據(jù)，11月M2同比增長7.1%，比上月末下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，受企業(yè)新增信貸規(guī)模同比少增和地方政府債發(fā)行加快影響。M1同比增速繼續(xù)回升，房地產(chǎn)交易回暖對M1數(shù)據(jù)改善有所幫助。11月社融同比延續(xù)少增，主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款拖累。專家表示，11月社會(huì)融資規(guī)模和信貸投放的速度、節(jié)奏都較為平穩(wěn)，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持服務(wù)力度不減。年底央行降準(zhǔn)將對銀行加大信貸投放提供支持，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“量增、價(jià)降”支持也將助推居民中長期貸款和M1增速。

財(cái)政部黨組書記、部長藍(lán)佛安主持召開黨組會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。提高財(cái)政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目、加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。

中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，強(qiáng)調(diào)突出維護(hù)市場穩(wěn)定，更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好，著力提升監(jiān)管效能，深化資本市場投融資綜合改革。

清華大學(xué)中國發(fā)展規(guī)劃研究院常務(wù)副院長董煜表示，市場上對“超常規(guī)”的提法不必過度演繹。新聞稿本身就是壓縮版本，有些話沒有出現(xiàn)在新聞稿上，并不意味著政策力度和政策基調(diào)的變化。

央行研究局局長王信出席中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的2024—2025中國經(jīng)濟(jì)年會(huì)并發(fā)表講話，要點(diǎn)包括進(jìn)一步降準(zhǔn)還有空間，利率政策將結(jié)合形勢變化適時(shí)適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。同一活動(dòng)上，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室分管日常工作的副主任韓文秀表示，預(yù)計(jì)今年我國經(jīng)濟(jì)增長5%左右，對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)接近30%。

下周大事方面，北京時(shí)間周三美聯(lián)儲將召開議息會(huì)議，周四將公布利率決策、季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)本月美聯(lián)儲將連續(xù)第三次降息，并下調(diào)明年降息次數(shù)預(yù)期。國務(wù)院新聞辦公室將于周一上午舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年11月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。國家統(tǒng)計(jì)局還將發(fā)布11月70城房價(jià)數(shù)據(jù)和中國11月規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)月度報(bào)告。最新貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)將于12月20日出爐。A股共有48家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁30.98億股。中國人民銀行公開市場將有5385億元逆回購到期。