今年黃金大漲30%，明年誰還會買？摩根大通：全球央媽，中國大媽和西方黃金ETF都有空間(4)
考慮到全球貨幣市場基金中仍有超過6萬億美元資金處于低收益狀態(tài)，如果2025年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于溫和，投資者開始重新關(guān)注美聯(lián)儲的降息周期，黃金ETF有可能迎來顯著增長。
歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF持倉量的變化主要受利率變動驅(qū)動。當(dāng)利率下降時，無收益黃金作為無風(fēng)險資產(chǎn)相對于債券和貨幣市場基金的吸引力增加，反之亦然。這意味著，如果2025年美聯(lián)儲開始降息周期，可能會刺激黃金ETF的需求增長。
而且投資者對實物黃金需求可能依然強(qiáng)勁。盡管今年黃金價格已上漲，世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個月黃金條和金幣的需求同比僅下降約2%，這表明投資者對實物黃金的興趣依舊濃厚。如果2025年宏觀環(huán)境發(fā)生劇烈變動，尤其是利率下降或其他經(jīng)濟(jì)不確定因素加劇，實物黃金的需求可能會進(jìn)一步增加。
另外，截至2024年第三季度末，投資者持有的黃金總量接近49300噸，價值約4.2萬億美元。COMEX黃金的凈非商業(yè)頭寸相當(dāng)于約980噸黃金，而全球ETF持有量約為3200噸，私人投資者持有的金條和金幣超過4.5萬噸。
目前，黃金在全球股票、流動性固定收益（不包括外匯儲備）和另類資產(chǎn)投資中的占比約為2%。雖然這一比例較幾年前的1.6%有所上升，但仍與2010/11年黃金市場的歷史高點(diǎn)持平。這表明黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，正在逐步獲得更多投資者的青睞。明年誰還會買黃金。
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