預(yù)計2025年赤字率在4%左右！12月20日，野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺出席媒體見面會，分享了其對2025年中國經(jīng)濟展望和政策研判。

陸挺表示，對于2025年更加積極的財政政策定調(diào)，預(yù)計赤字率會明顯高于今年（3%），估計在4%左右。超長期特別國債的發(fā)行規(guī)模也會提高，預(yù)計從今年的1萬億元提高到2025年的1.5萬億元。地方專項債也會有明顯的提升。預(yù)計2025年相較今年的增量財政政策規(guī)模在3.5萬億元，占當(dāng)年GDP的2.6%。需要指出的是，“怎么花錢”比“花多少錢”更為重要，2025年要提高財政資金的效益。

野村陸挺：預(yù)計2025年赤字率在4%左右，“后地產(chǎn)”時代需要調(diào)整央地財政關(guān)系

陸挺表示，至于適度寬松的貨幣政策，2025年預(yù)計會進(jìn)一步降息?？紤]到明年人民幣面臨貶值的壓力，預(yù)計2025年有2次總共約0.3個百分點的降息。面對外部環(huán)境的高不確定性，2025年維持一個相對穩(wěn)定的人民幣匯率是利大于弊的，這樣能更好地維系國內(nèi)樓市股市的信心，也有助于將資金更好地留在國內(nèi)。

陸挺表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的不是典型的需求不足，是帶有某種結(jié)構(gòu)性因素的周期下行，比如過去兩三年房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，對中國經(jīng)濟和財政的沖擊，不是單純依靠增加財政支出、降準(zhǔn)降息等就實現(xiàn)對沖。再加上外部的關(guān)稅問題，以及拜登時代推出的“小院高墻”。因此，2025年要解決上述這些結(jié)構(gòu)性問題，不能只是簡單的財政刺激，需要推進(jìn)一些重點改革事項，才能推動中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行。比如，在“后地產(chǎn)”時代，需要塑造新的央地財政關(guān)系，需要推動財稅體制改革，這樣能減少部分地方的趨利性執(zhí)法，也有助于推動地方政府回歸到原來的良性競爭狀態(tài)。

陸挺在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者關(guān)于如何拓展央行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能時表示，央行的宏觀審慎功能，從廣義上來講主要關(guān)心兩件事，一個是經(jīng)濟本身，另一個是資本市場，資本市場包括股市、債市、銀行的穩(wěn)健運行等。因此，首先央行應(yīng)該通過傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的貨幣政策，配合積極的財政政策，為經(jīng)濟的平穩(wěn)增長保駕護(hù)航。比如，2025年貨幣政策如果能配合財政政策，幫助清理中國的一些債務(wù)鏈條，像房地產(chǎn)市場債務(wù)等，這樣有助于防范金融風(fēng)險，也有助于推動中國經(jīng)濟加快復(fù)蘇。

陸挺表示，像央行在股市上的作為，不能簡單借鑒其他國家央行做法，因為中國股市有其特殊的投資者結(jié)構(gòu)，就是散戶比例非常高，因此在穩(wěn)股市時要小心翼翼地對待。央行在國慶“黃金周”之后的做法值得肯定，當(dāng)時推出8000億元創(chuàng)新工具來支持資本市場，就明確告訴市場這8000億元不是印鈔，對自身的政策解讀比較到位。

陸挺表示，當(dāng)前提振消費，有些人寄希望于通過拉高股市的財富效應(yīng)來促進(jìn)消費，但是如果靠拉高股市單兵突進(jìn)，這樣的風(fēng)險是很大的，因為有可能出現(xiàn)“瘋?！痹俦┑那樾?。比較好的情形是“慢牛”，通過各種政策和改革，來切實提振大家的收入和財富預(yù)期，這樣才能促進(jìn)消費的良性增長。

陸挺表示，2025年要擴內(nèi)需、提振消費，可以從以下幾方面努力。

第一是推進(jìn)房地產(chǎn)市場的“保交房”工作。當(dāng)前房地產(chǎn)市場債務(wù)的清理可能比收儲更重要，因為中國房地產(chǎn)市場是個遠(yuǎn)期市場，有些人認(rèn)為中國現(xiàn)在是蓋了很多房子賣不出去，現(xiàn)實的情況是很多房子沒有蓋完。因此，推進(jìn)“保交房”工作，有助于穩(wěn)定中等收入群體。

第二是適當(dāng)提高基本養(yǎng)老金，我國約55%的老年人養(yǎng)老金收入偏低，適當(dāng)提高他們的養(yǎng)老金，是很大的進(jìn)步，有助于改善這些人的生活。

第三是提高居民醫(yī)保財政補助標(biāo)準(zhǔn)，通過完善一些最基本的保障，有助于減少大家的消費顧慮。