隨著AI計算需求的增長，服務器市場的格局正在發(fā)生變化，消費電子領域的代工廠商富士康已經(jīng)成為最大的服務器廠商。市場研究機構(gòu)Omdia發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預計到2024年，富士康將成為全球最大的服務器供應商，這將是自2018年戴爾從HPE手中奪下第一名后，首次有非美國公司登上服務器市場榜首。

富士康成為最大服務器廠商的背后，是云廠商對AI算力的需求推動。這些云廠商如微軟、亞馬遜、谷歌和Meta更傾向于與ODM廠商合作，并投入大量資金。根據(jù)Counterpoint的報告，在AI服務器領域，盡管戴爾、超微電腦和HPE是三大巨頭，但由于云廠商繼續(xù)定制自己的服務器，ODM直銷占據(jù)了主導地位。Omdia也指出，市場格局的變化主要是受到美國大型云服務廠商對AI服務器需求的推動。

從資金流向來看，2024年服務器投資高度集中。云廠商微軟、亞馬遜、谷歌和Meta在服務器上的資本開支最多，達到2290億美元。其中，富士康、戴爾和超微電腦的銷售額排名前三，富士康銷售額為290億美元，超過了戴爾的250億美元。

富士康等ODM廠商與主要AI芯片廠商英偉達關系密切，涉足AI服務器已有多年。2017年，富士康母公司鴻海旗下的工業(yè)富聯(lián)與英偉達合作推出了全球第一臺AI服務器HGX1。據(jù)摩根士丹利估計，2024年英偉達HGX/DGX服務器中，來自鴻海及工業(yè)富聯(lián)的比例為28%，廣達電腦占比24%，其次是超微電腦和Inventec/ZT Systems。

受益于AI服務器需求的增長，富士康母公司鴻海的業(yè)績也在提升。2024年前三季度，鴻海營收4.7萬億新臺幣，同比增長10%，凈利潤1064億新臺幣，同比增長20%。同期，鴻海的AI服務器收入同比增長超過兩倍，占整體服務器營收的四成以上。預計2025年，AI服務器出貨量將繼續(xù)增長，其占整體服務器營收的比例將超過50%。

鴻海旗下子公司工業(yè)富聯(lián)的AI服務器收入同樣顯著增加。2024年前三季度，工業(yè)富聯(lián)AI服務器營收同比增長228%，占整體服務器營收比重提升至45%，第三季度這一比例達到48%。AI服務器需求的增長帶動了工業(yè)富聯(lián)第三季度營收和凈利潤分別同比增長32.71%和12.28%。

然而，盡管業(yè)績有所增長，但相比AI芯片廠商的毛利率，服務器廠商的毛利率并不高，尤其是ODM廠商。2024年第三季度，鴻海毛利率為6.19%，低于上年同期的6.66%和第二季度的6.42%。工業(yè)富聯(lián)的毛利率也不高，第三季度為6.8%。相比之下，戴爾最新財季的毛利率為21.8%，HPE則為31%。

盡管多個機構(gòu)預測AI服務器需求將持續(xù)增長，例如Omdia預測明年服務器資本支出將同比增長22%至2800億美元以上，但包括ODM廠商在內(nèi)的許多服務器廠商仍需面對激烈的競爭和高昂的AI芯片成本帶來的毛利率壓力。東海證券研報顯示，AI芯片占AI服務器成本的70%至75%。

即使戴爾最新季度錄得10%的同比營收增長，該公司仍在2024年推進裁員計劃以控制成本。2024年9月，戴爾宣布裁員。HPE在截至2024年10月31日的季度中，營收增長15%，AI服務器部門收入創(chuàng)歷史新高，但毛利率同比和環(huán)比均下降。HPE CFO表示，公司需要在平衡毛利率壓力、成本控制和戰(zhàn)略收購之間取得平衡。