城投債剛兌“信仰”會(huì)持續(xù)嗎標(biāo)債市場熱度不減

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2025-01-03 13:20:02 新浪財(cái)經(jīng)

城投債剛兌信仰會(huì)持續(xù)嗎。2024年，城投債市場呈現(xiàn)出標(biāo)債與非標(biāo)債務(wù)的兩極分化。全國多地城投非標(biāo)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)高發(fā)，而隨著一系列化債政策出臺，城投標(biāo)債認(rèn)購熱度空前高漲，發(fā)行利率不斷創(chuàng)出新低。截至2024年10月末，城投債市場已累計(jì)發(fā)生66起非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事件。

回顧首例城投非標(biāo)債務(wù)違約事件，2018年1月，中融國際信托發(fā)布云南省某國有企業(yè)未按時(shí)償還信托貸款本息公告，被市場認(rèn)為是城投非標(biāo)違約的首例。自此，城投平臺非標(biāo)融資風(fēng)險(xiǎn)事件在全國多省散點(diǎn)式頻發(fā)，城投平臺債務(wù)“剛兌信仰”被打破。

城投債剛兌“信仰”會(huì)持續(xù)嗎標(biāo)債市場熱度不減

2024年4月，中共中央政治局會(huì)議明確要深入實(shí)施地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，確保債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份和市縣既真正壓降債務(wù)又能穩(wěn)定發(fā)展。同年11月8日，十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議審議通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務(wù)限額6萬億元，用于置換存量隱性債務(wù)，分三年實(shí)施。

這些措施使城投債的兌付風(fēng)險(xiǎn)得到緩解，優(yōu)質(zhì)城投債受到機(jī)構(gòu)投資者追捧。12月上旬，在機(jī)構(gòu)搶配、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺背景下，高資質(zhì)城投債在債券二級市場上成交活躍，成交利率明顯走低。部分AAA級別的城投債，發(fā)行利率已經(jīng)跌破2%。

第一創(chuàng)業(yè)證券總裁王芳認(rèn)為，高收益率的債券品種稀缺，債券市場出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象。2024年以來，由于市場流動(dòng)性充裕，10年期國債收益率下行至2%以下，目前已下行到1.6%附近，銀行整體呈“缺資產(chǎn)”狀態(tài)，負(fù)債壓力相對較??；地方政府化債背景下，城投債重新變成市場的“香餑餑”。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)觸底反彈，但投資人對長期經(jīng)濟(jì)前景仍持觀望態(tài)度，產(chǎn)業(yè)債融資主體經(jīng)營壓力仍然較大，其融資大幅修復(fù)或仍需時(shí)間。

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