民生策略：AI并不是投資的唯一答案多元化投資更具彈性(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-02-10 10:56:20 金融界

AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)活動仍面臨隱憂。一方面，在規(guī)則不明確的領(lǐng)域，AI給出的回答可能需要人類花費更大成本去驗證；另一方面，過去兩年AI產(chǎn)業(yè)對全球經(jīng)濟的推動主要體現(xiàn)為投資拉動，這些投資在未來是否一定是有效投資尚存變數(shù)。值得注意的是，當(dāng)前美股信息技術(shù)相關(guān)活動占GDP比重已接近科網(wǎng)泡沫前的水平。此外，過去兩年美國企業(yè)加大資本開支的同時，美國上市公司資產(chǎn)負債率達到過去10年中的最高水平。在美國政府杠桿率已經(jīng)很高的情況下，若AI發(fā)展最終不及預(yù)期，美國的債務(wù)周期可能轉(zhuǎn)向下行，帶來資產(chǎn)回報率下降。美元信用被削弱的情境下更有可能出現(xiàn)實物資產(chǎn)價格中樞上移。

AI是焦點，但不是唯一答案。如果AI背后的宏觀敘事假設(shè)為真，以滬深300為代表的全市場資產(chǎn)應(yīng)該得到重估。如果AI發(fā)展不及預(yù)期，可能出現(xiàn)美元信用減弱后對實物資產(chǎn)更有利的情境。因此，推薦如下：1、全球定價資源品兼顧需求和實物資產(chǎn)兩大屬性，優(yōu)先推薦銅、黃金、鋁、油、煤炭；2、前期定價相對偏低的國內(nèi)部分順周期領(lǐng)域修復(fù)可以期待，如鋼鐵（特材）、設(shè)備（運輸設(shè)備、工程機械）、農(nóng)用化工、化學(xué)制品、交通運輸，以及中國優(yōu)勢資產(chǎn)如新能源產(chǎn)業(yè)鏈等；3、繼續(xù)關(guān)注低估值+紅利屬性的銀行板塊；4、AI板塊內(nèi)部高低切換，此前漲幅較小的AI辦公、AI自動駕駛方向。

風(fēng)險提示包括國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期和海外經(jīng)濟大幅下行。如果后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復(fù)不及預(yù)期，關(guān)于國內(nèi)需求恢復(fù)的基準假設(shè)將失效。如果海外經(jīng)濟超預(yù)期下行，衰退預(yù)期之下海外需求預(yù)期將會大幅下降。

首頁上一頁 12共 2 頁

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

關(guān)閉

民生策略：AI并不是投資的唯一答案 多元化投資更具彈性(2)

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

民生策略：AI并不是投資的唯一答案多元化投資更具彈性(2)