外資集體轉(zhuǎn)向中國資產(chǎn)是長期趨勢嗎全球資本持續(xù)提升配置權(quán)重

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2025-03-20 09:56:58 證券時報

在注冊制改革深化、科技創(chuàng)新突破與全球資本再平衡的多重共振下，中國資產(chǎn)正迎來系統(tǒng)性重估機遇。野村東方國際證券資產(chǎn)管理部FOF業(yè)務總監(jiān)魏沁蕊表示，當前中國資產(chǎn)重估的本質(zhì)是全球市場對中國制度優(yōu)勢、創(chuàng)新活力與轉(zhuǎn)型紅利的重新定價，這將是一個長期趨勢。

中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級是一個持續(xù)的過程，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級等將不斷推動經(jīng)濟發(fā)展，從而為資產(chǎn)價值的提升提供支撐。政策層面正在持續(xù)發(fā)力，為經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展和資產(chǎn)重估創(chuàng)造良好的環(huán)境。隨著中國資本市場的不斷開放和國際化程度的提高，國際投資者對中國資產(chǎn)的認知和認可度也在不斷提升，這將進一步促進中國資產(chǎn)的重估。

魏沁蕊認為，在“逆全球化”背景下，中國資產(chǎn)兼具新興市場成長性和發(fā)達市場穩(wěn)定性，疊加人民幣國際化及ESG投資本地化進程，中國資產(chǎn)有望在全球資本配置中持續(xù)提升權(quán)重。此輪中國資產(chǎn)重估得益于多元要素的共同作用。隨著注冊制改革穩(wěn)步推進，要素市場化實現(xiàn)突破，數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定深刻重塑了資產(chǎn)定價邏輯，構(gòu)建起優(yōu)質(zhì)市場生態(tài)?？苿?chuàng)板的包容性估值體系和國資劃轉(zhuǎn)社保形成的長期資本池成為獨具中國特色的定價基石，為資產(chǎn)重估筑牢根基。

科技驅(qū)動轉(zhuǎn)換為中國資產(chǎn)重估注入強勁動力。以DeepSeek為代表的硬科技突破使資產(chǎn)估值標尺從傳統(tǒng)的市盈率向創(chuàng)新的“市研率”遷移。在AI平權(quán)趨勢下，中美科技股估值差距加速收斂。低成本大模型商業(yè)化催生豐富的泛AI產(chǎn)業(yè)應用，帶動算力等上游產(chǎn)業(yè)鏈價值重估，彰顯科技創(chuàng)新在中國資產(chǎn)重估中的關鍵作用。

資金結(jié)構(gòu)的博弈也在推動中國資產(chǎn)重估進程。北向資金的對沖流動、境內(nèi)機構(gòu)投資策略分化，以及居民資產(chǎn)從房地產(chǎn)向資管市場的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，形成了增量資金的潮汐效應。國際資本持續(xù)增配和長期資金穩(wěn)步入市，為資產(chǎn)重估提供了必要支撐。人民幣跨境支付系統(tǒng)的拓展和大宗商品的人民幣計價，推動了貨幣主權(quán)與資產(chǎn)定價權(quán)的協(xié)同進化，改寫了西方中心主義的金融敘事，實現(xiàn)了全球范式的突破。

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