再創(chuàng)新高！黃金還能買嗎？ 金價飆升引關(guān)注！3月20日，國際現(xiàn)貨黃金價格突破3050美元/盎司大關(guān)，刷新歷史紀(jì)錄。在貿(mào)易緊張局勢加劇和市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫的推動下，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)看好黃金長牛。從產(chǎn)量成長性和業(yè)績彈性角度，優(yōu)選具備補(bǔ)漲邏輯的公司成為投資策略之一。

近日，國際金價連創(chuàng)新高，引發(fā)市場資金高度關(guān)注。3月20日，倫敦金現(xiàn)貨價格最高達(dá)到3057.51美元/盎司，自2023年10月6日見底至今，累計漲幅接近70%。受此影響，黃金板塊個股走勢節(jié)節(jié)攀升，黃金股指數(shù)十連陽，并于3月19日盤中最高觸及6893.24點(diǎn)，創(chuàng)出近十年新高。

個股方面，華鈺礦業(yè)年內(nèi)漲幅已接近翻倍，明牌珠寶、潮宏基、萊紳通靈等黃金珠寶公司以及湖南黃金、盛達(dá)資源、赤峰黃金等黃金采礦公司的累計漲幅也均超過30%。港股市場中，老鋪黃金股價表現(xiàn)尤為突出，年內(nèi)累計漲幅已達(dá)203.48%，上市不到10個月，累計漲幅接近10倍。盡管老鋪黃金已有一定估值泡沫，但若其奢侈品屬性確立，未來將逐步向奢侈品估值體系切換，享受估值溢價。

此輪金價飆升與美國關(guān)稅政策不確定性上升、美聯(lián)儲貨幣政策放寬以及市場資金避險需求上升三大因素相關(guān)。3月12日，美國對所有進(jìn)口的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的政策生效，歐盟和加拿大相繼宣布反制措施，“關(guān)稅大戰(zhàn)”一觸即發(fā)。此外，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲可能會采取降息或其他寬松措施來刺激經(jīng)濟(jì)，使得美元相對走弱，黃金因美元貶值而受益。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行購金總量達(dá)1045噸，連續(xù)第三年超過1000噸，持續(xù)的央行購買也是金價上漲的重要推手。

展望未來，中歐財富投顧分析認(rèn)為，黃金短期內(nèi)或存在一定的回調(diào)風(fēng)險，但考慮到其對沖全球信用風(fēng)險的作用以及各國央行購金托底等因素，如果上半年黃金調(diào)整，反而可能是一個值得關(guān)注的投資契機(jī)。金融機(jī)構(gòu)預(yù)測，金價有望在2025年第三季度觸及3500美元/盎司，高盛預(yù)計2025年年底金價為3100美元/盎司，瑞銀預(yù)計2025年黃金高點(diǎn)將突破3200美元/盎司。

盡管黃金價格迭創(chuàng)新高，部分黃金股仍走出相對滯漲行情。中信證券認(rèn)為，2025年增量項目集中投產(chǎn)，將成為國內(nèi)金企的業(yè)績“大年”。山金國際2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.85億元，同比增長67.6%，凈利潤21.73億元，同比增長52.57%。此外，還有24家黃金股提前發(fā)布了2024年年報業(yè)績預(yù)告，15家公司預(yù)期全年盈利且凈利潤較上年同期增長，8家公司有業(yè)績翻倍增長的可能。例如，華鈺礦業(yè)預(yù)計全年凈利潤約為2.75億元-3.35億元，同比預(yù)增272.19%-353.39%。另一家公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14億元-15億元，同比預(yù)增幅度達(dá)236.3%-260.32%。