金價高企的背景下，下游黃金飾品公司的業(yè)績普遍承壓。在這樣的市場環(huán)境下，黃金飾品公司周六福再次嘗試上市。繼2024年6月遞表失效后，2025年2月底，周六福再次向港交所提交上市申請，中金和中信建投國際為聯(lián)席保薦人。此前，周六福曾三次沖擊A股未果。

盡管黃金價格不斷創(chuàng)新高，但黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的公司并未均等受益。上游“礦老板”悶聲發(fā)財，而下游黃金飾品公司則面臨較大壓力。周六福主要依靠加盟模式運營，三年來金價高企導致加盟商退出和閉店趨勢增強。2024年，周六福的加盟店凈閉店250家，總量由4288家減少至4038家。相比之下，周六福的自營門店僅有91家，占比不足3%。

周六福創(chuàng)立于2004年，融資與上市之路充滿坎坷。根據(jù)招股書，周六福共進行過兩輪融資。首次融資后的2019年，周六福開啟上市之路，但由于各種原因多次失敗。2023年11月，周六福主動撤回了第三次A股IPO申請，轉而瞄準港股市場。在此期間，對賭協(xié)議觸發(fā)，實際控制人李偉柱通過六筆交易回購股份，耗資約1.6億元。

此次IPO募集的資金將用于開設及升級自營店、向現(xiàn)有及新增加盟商提供更強大的產(chǎn)品及服務支持、提升產(chǎn)品供應及加強產(chǎn)品設計與開發(fā)能力。值得注意的是，在第一次向港股遞表前，周六福分別在2024年3月和5月兩次宣布派息，金額分別為3.48億元和2.97億元，共計6.45億元。2024年全年凈利潤為7.06億元，2023年派息3億元，兩年累計派息接近10億元，兩年凈利潤總和則為13.66億元。李偉柱和公司副董事長李偉蓬分別持有周六福66.72%和26.97%的股份，是公司控股股東，這意味著大部分分紅流向了他們二人。

黃金價格持續(xù)攀升給下游金飾公司帶來不小的壓力。3月20日，國際金價最高攀升至3056.93美元/盎司，年內累計漲近16%。高金價抑制了消費者的購買行為，導致金飾企業(yè)業(yè)績下滑。黃金是周六福制作黃金飾品的主要原材料，2022年至2024年，黃金珠寶在周六福營業(yè)收入中的占比逐年遞增，成為主要營收來源。隨著金價攀升，周六福的成本也同步上升，對其業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2024年周六福凈利潤同比增長7.1%至7.06億元，收入增長11%至57.18億元。業(yè)績增速放緩下，周六福自營店虧損擴大，越來越多的加盟店選擇閉店。2024年全年，周六福新開加盟店424家，關閉加盟店674家，加盟店總量降至4038家。截至2024年底，周六福共有4129家加盟店及自營店，其中自營門店91家，占比不足3%，有37家出現(xiàn)虧損，較2023年大幅增長85%。此外，周六福更偏好下沉市場，73%的門店分布在三線及以下城市。

線下加盟店收縮的同時，周六福不斷開發(fā)線上銷售能力。2022年至2024年，其線上銷售收入年復合增長率達到46.1%，2024年線上銷售收入占總收入的40%。其他金飾公司如老鳳祥和周大福也面臨類似問題。老鳳祥2024年度營業(yè)收入同比下降20.50%，凈利潤同比下降11.95%；周大福2025財年上半年營業(yè)額同比下降20.4%，股東應占溢利同比下降44.4%。在一眾金飾公司中，僅老鋪黃金業(yè)績大幅增長，預計2024年全年凈利潤約為14億元-15億元，同比增長約236%至260%。分析人士認為，老鋪黃金以“古法黃金”差異化切入市場，借助小紅書等平臺成功運營，品牌勢能處于上升期。