今年以來，A股市場在經濟基本面持續(xù)修復、國內科技產業(yè)快速發(fā)展以及市場情緒波動等因素影響下，呈現(xiàn)出明顯的結構性機會。自4月上旬以來，全球股市的劇烈波動也對部分投資者預期產生了影響。展望第二季度，多家知名股票策略主觀多頭私募認為，盡管外部不確定性因素依然存在，但國內政策和市場估值優(yōu)勢將為A股提供支撐，市場或呈現(xiàn)“震蕩中分化、分化中尋機”的格局，整體可保持中性偏積極的預期。消費與科技板塊因政策紅利釋放及產業(yè)升級加速，或成為機構布局的核心方向；高股息資產與避險品種則被視為對沖市場波動的關鍵配置。

對于二季度A股大勢，受訪私募普遍持中性偏積極態(tài)度，認為市場調整空間有限，但上行動能需等待政策與基本面進一步共振。亙曦資產基金經理兼投資總監(jiān)董高峰指出，當前市場處于復雜環(huán)境中：一方面，前期外部擾動事件落地后，市場情緒已部分消化，我國應對機制較2018年更為成熟，市場調整風險可控；另一方面，地緣局勢與國際經濟基本面重塑壓制風險偏好，市場需等待不確定性因素進一步消散。同犇投資總經理童馴表示，A股當前估值處于歷史低位，動態(tài)市盈率顯著低于發(fā)達市場，疊加國內10年期國債利率降至1.67%左右的低位，資金配置股票的動力大幅提升。丹羿投資執(zhí)行合伙人、基金經理朱亮稱，經歷近幾年的持續(xù)調整后，中國資產已進入“底部區(qū)域”，高股息資產為投資者提供了安全墊，后續(xù)內需刺激政策有望推動市場估值修復。從容投資研究部認為，二季度國內政策重心已轉向“穩(wěn)增長與擴內需”，財政前置發(fā)力與貨幣寬松的時間窗口正在打開。盡管外部沖擊難以量化，但政策對沖方向明確，金融市場的戰(zhàn)略定位提升將持續(xù)為股市保駕護航。目前判斷第二季度市場單邊上漲可能為時過早，但不少板塊已表現(xiàn)出估值韌性。整體而言，外部沖擊反而加快國內經濟轉型步伐，A股后市依然光明。

在相對復雜的市場環(huán)境下，受訪私募普遍強調“在不確定性中捕捉確定性”，策略上兼顧防御性與成長性，聚焦三大主線：內需政策驅動、高股息避險、科技高成長。童馴稱，第二季度的策略要點是“聚焦不確定外部環(huán)境下的相對確定性”。具體來說，在相對復雜的環(huán)境下，既要兼顧策略的防御性也要注重成長性。關注產業(yè)周期的確定性，特別是那些已經形成產業(yè)趨勢且仍處于發(fā)展早期的方向；觀察商業(yè)模式稀缺性，優(yōu)選具備獨特壁壘且現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質資產；重視估值合理性，優(yōu)先選擇業(yè)績能見度高、未來三年業(yè)績有望顯著增長的標的。整體而言，第二季度需要重點規(guī)避業(yè)績能見度不足的行業(yè)，對長期產業(yè)趨勢明確的領域要堅定持有。

多家機構還將“政策刺激”視為第二季度的關鍵變量因素。在外需承壓背景下，擴內需政策有望從短期補貼轉向長效機制，消費提振“組合拳”（補貼+供給+提信心）或持續(xù)加碼。以一些頭部乳業(yè)企業(yè)的生育補貼計劃為例，可以看到政策鼓勵生育與消費升級相結合，正在催生新消費場景的投資機會。人口老齡化相關產業(yè)（如醫(yī)療、養(yǎng)老服務）因需求剛性，可能成為政策發(fā)力的重點領域。此外，以一定的防御性配置為投資組合托底，也成為了一些私募第二季度的策略落腳點。保銀私募建議，第二季度可重點關注兩類資產：一是高分紅標的（尤其是業(yè)績考核強化制度背景下的國企、央企），其回購預期對股價形成保護；二是黃金等貴金屬產業(yè)鏈，地緣風險與全球央行“去美元化”增持趨勢，將提升黃金相關資產的長期配置價值。

從結構性機會來看，消費與科技板塊成為了私募機構第二季度布局的兩大核心賽道。從容投資研究部表示，科技成長、服務業(yè)開放等仍是第二季度市場熱點所在。在外部不確定性因素塵埃落定之前，符合政策大勢的板塊預計始終會享受“確定性溢價”。在科技領域，國產化與創(chuàng)新藥也成了受訪私募第二季度掘金的關鍵詞。當前我國半導體、工業(yè)軟件等領域的國產化進程因政策支持正加速推進；同時軍工板塊未來的配置“優(yōu)先級”可能提升。港股創(chuàng)新藥板塊也值得關注，盡管前期部分品種漲幅較高，但創(chuàng)新藥行業(yè)仍處于爆發(fā)初期，多數(shù)標的股價較歷史高點仍有大幅折扣，潛在修復空間較大。在當前宏觀背景下，第二季度市場機會最值得看好的方向預計集中在兩方面，即內需消費和“科技國產”。內需消費大致可劃分為傳統(tǒng)消費和新消費領域，相比較而言，新消費的增速更快，未來的想象空間更大?？春谩斑M可攻退可守”的大消費板塊，尤其是新消費領域。在國內經濟結構轉型和外部不確定性增加的背景下，擴內需成為政策發(fā)力的必選項，預計未來消費提振政策會從短期提振轉向長效機制，通過“補貼+供給+信心”組合拳持續(xù)釋放內需潛力。隨著代際需求變遷和國潮崛起，具有情緒價值和高質價比的消費品更易得到消費群體的青睞。隨著人工智能帶動全社會科技創(chuàng)新加速，AI正重塑消費場景、提升消費體驗，優(yōu)化供應鏈降本增效將成為未來消費品公司發(fā)展的趨勢之一。保銀私募還提示，受全球經濟復蘇預期與資源稀缺性因素影響，有色金屬行業(yè)中長期抗風險能力較強，但需警惕供需變化帶來的波動。黃金因央行增持與避險需求，預計將持續(xù)成為對沖地緣風險的標配品種。