4月28日，在特朗普第二任期即將滿(mǎn)百日前夕，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院在京舉辦了一場(chǎng)主題為“美國(guó)主權(quán)信用與債務(wù)困境”的研討會(huì)，并發(fā)布了《美國(guó)主權(quán)信用與債務(wù)困境：即將破產(chǎn)的龐氏騙局？》智庫(kù)報(bào)告。該報(bào)告深入分析了美國(guó)當(dāng)前的債務(wù)問(wèn)題及其成因，探討其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和金融穩(wěn)定帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)美國(guó)對(duì)華政策不確定性增大的背景，提出了中國(guó)的應(yīng)對(duì)策略。

報(bào)告指出，美國(guó)國(guó)家信用正面臨顯性危機(jī)，預(yù)計(jì)2025年可能是美債崩盤(pán)的開(kāi)始。特朗普在第二任期初期推行的“對(duì)等關(guān)稅”和極端財(cái)政緊縮政策導(dǎo)致一年期通脹預(yù)期升至4.3%，創(chuàng)下近兩年新高，同時(shí)消費(fèi)者信心指數(shù)下降至67.8，同比減少11.8%。特朗普的稅收政策預(yù)計(jì)在未來(lái)十年內(nèi)將使美國(guó)基本赤字增加5.8萬(wàn)億美元。如果減稅政策延長(zhǎng)并削減聯(lián)邦援助項(xiàng)目，收入最低的20%美國(guó)人每年平均損失將達(dá)到1125美元，而收入最高的1%人群每年平均凈收益可達(dá)43500美元。

報(bào)告認(rèn)為，特朗普政府的行動(dòng)嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)信用體系，導(dǎo)致美國(guó)三大股指創(chuàng)下近五年來(lái)最大單日跌幅，十年期國(guó)債收益率三天內(nèi)飆升40個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)累計(jì)下跌超過(guò)10%。這些跡象表明“特朗普崩盤(pán)”可能已經(jīng)開(kāi)始。美國(guó)政府在特朗普治下逐漸失去公信力，政策反復(fù)無(wú)常和單邊主義加劇了市場(chǎng)恐慌，有預(yù)測(cè)稱(chēng)美國(guó)2025年陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性超過(guò)50%。這些危機(jī)使得美元體系的脆弱性充分暴露，全球資本加速撤離美元資產(chǎn)，美債價(jià)格暴跌，金價(jià)刷新歷史新高。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)債規(guī)模已增至36.2萬(wàn)億美元，占GDP比重高達(dá)123%，遠(yuǎn)超國(guó)際公認(rèn)的60%警戒線(xiàn)。美國(guó)對(duì)外負(fù)債遠(yuǎn)超對(duì)外資產(chǎn)，長(zhǎng)期依賴(lài)“借新還舊”。2025財(cái)年約有9.3萬(wàn)億美元公共持有債務(wù)到期，占總債務(wù)三分之一，債務(wù)增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)承載能力。高額負(fù)債加重了美國(guó)聯(lián)邦利息支出，2024財(cái)年償債支出首次超過(guò)軍費(fèi)開(kāi)支，預(yù)計(jì)2025年利息支出將再增長(zhǎng)8%，達(dá)到9520億美元。未來(lái)十年美債累計(jì)利息開(kāi)支可能高達(dá)13.8萬(wàn)億美元，幾乎是過(guò)去二十年通脹調(diào)整后總和的兩倍。特朗普政府推出的“對(duì)外關(guān)稅+對(duì)內(nèi)減稅”政策組合自相矛盾，關(guān)稅推高通脹逼近5%，財(cái)政緊縮加劇社會(huì)不平等。美國(guó)政府政策失效加速了美債信用崩塌，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告或?qū)⑾抡{(diào)美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)，市場(chǎng)對(duì)美元霸權(quán)可持續(xù)性的質(zhì)疑達(dá)到歷史峰值。