逾50公司觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示新規(guī) 市場(chǎng)洗牌加速(2)

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2025-04-29 05:49:23 新浪財(cái)經(jīng)

上海海華永泰律師事務(wù)所高級(jí)合伙人孫宇昊律師表示，財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)要求主板公司營(yíng)收低于3億元且利潤(rùn)為負(fù)即觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)，迫使企業(yè)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。值得注意的是，因“凈利潤(rùn)+營(yíng)收”組合指標(biāo)被“*ST”，并不意味著上市公司必然走向退市終局。一些基本面尚可但受短期因素影響的企業(yè)，2025年仍有機(jī)會(huì)調(diào)整回歸正常。事實(shí)上，通過整合、提升經(jīng)營(yíng)，每年也有一些公司成功撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

從企業(yè)實(shí)控人性質(zhì)看，在前述50多家上市公司中，國(guó)有企業(yè)占比約兩成。例如，ST步森、和科達(dá)和大晟文化在去年才完成地方國(guó)資入主。以大晟文化為例，2024年是唐山文旅入主首年，雖通過借款等方式支持公司經(jīng)營(yíng)，但效果未完全顯現(xiàn)。大晟文化部分老游戲運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)收入下滑，影視業(yè)務(wù)、新游戲業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期，總體營(yíng)業(yè)收入同比下降。今年以來，大晟文化股價(jià)跌幅已超25%。

顯然，國(guó)資出手不一定就能買到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。好的標(biāo)的實(shí)控人大多不愿轉(zhuǎn)讓，對(duì)地方國(guó)資來說估值高又難以獲得。面臨危機(jī)的標(biāo)的，一般存在大股東高比例質(zhì)押、資金鏈緊張等問題，卻給國(guó)資收購(gòu)提供了合理的價(jià)格談判空間。

除了國(guó)資接盤，上述觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司中，籌劃易主、資產(chǎn)重組的案例也頻頻出現(xiàn)。例如，蘭州黃河股東內(nèi)斗多年，但在公司即將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)前達(dá)成訴訟和解，公司前二股東譚岳鑫成為新的實(shí)控人。監(jiān)管部門也鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組，去年9月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》明確提出，相關(guān)上市公司應(yīng)抓住政策窗口期，與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開展重組合作。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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