天風(fēng)證券孫謙認(rèn)為，白電行業(yè)因政策對(duì)線下零售持續(xù)拉動(dòng)，外銷延續(xù)高景氣；黑電行業(yè)通過(guò)政策帶動(dòng)國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)改善，龍頭企業(yè)占據(jù)海外高端渠道助力發(fā)展；廚房大電以舊換新對(duì)剛需品類需求提振效果明顯；小家電清潔電器一季度內(nèi)銷增速亮眼，外銷實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升；上游零部件下游政策或繼續(xù)拉動(dòng)全年需求，智能駕駛利于推升單車價(jià)值量。推薦大家電如美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、海信家電；小家電如科沃斯、極米科技、小熊電器；廚大電如華帝股份、老板電器；黑電如TCL電子；其他家電如盾安環(huán)境等。

當(dāng)前我國(guó)正處于新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革之中，券商之間的資源互補(bǔ)與整合訴求日益迫切，并購(gòu)重組成為重構(gòu)能力體系和競(jìng)爭(zhēng)格局的選擇。中國(guó)證券行業(yè)有望進(jìn)入并購(gòu)整合加速期。政策層面持續(xù)強(qiáng)化并購(gòu)整合引導(dǎo)，注冊(cè)制、“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”、分類評(píng)級(jí)改革等舉措?yún)f(xié)同推進(jìn)，釋放出優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)、提升資本效率的信號(hào)。行業(yè)端面臨資本差異、業(yè)務(wù)趨同與國(guó)際化不足等現(xiàn)實(shí)壓力，整合趨勢(shì)與能力重塑同步演進(jìn)。并購(gòu)不再只是規(guī)模擴(kuò)張工具，更成為資本修復(fù)、能力協(xié)同與估值重構(gòu)的重要途徑。具備資源互補(bǔ)、協(xié)同空間和落地基礎(chǔ)的機(jī)構(gòu)有望率先受益。建議關(guān)注中國(guó)銀河、西部證券、信達(dá)證券、中信證券以及金融科技標(biāo)的等。

2024年銀行業(yè)整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健，在外圍不確定性加劇背景下受到的擾動(dòng)較小。以險(xiǎn)資為代表的中長(zhǎng)期資金及滬深300ETF因其穩(wěn)定分紅、低估值、高股息價(jià)值等特質(zhì)受到避險(xiǎn)資金青睞，同時(shí)降準(zhǔn)、擴(kuò)內(nèi)需、財(cái)政部注資等政策托底代表的被動(dòng)資金或?qū)⒀永m(xù)流入態(tài)勢(shì)。銀行板塊在低利率環(huán)境下仍是確定性較強(qiáng)的布局方向，繼續(xù)看好其防御和紅利價(jià)值。建議關(guān)注高股息、低估值的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行；具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、地方債風(fēng)險(xiǎn)改善的成都銀行、杭州銀行、江蘇銀行；受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、擴(kuò)內(nèi)需下零售端業(yè)務(wù)修復(fù)的招商銀行。