興證全球基金認(rèn)為，《方案》是中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)最具系統(tǒng)性和前瞻性的監(jiān)管創(chuàng)新之一?！斗桨浮肪劢褂诨疬\(yùn)營(yíng)模式、行業(yè)考核評(píng)價(jià)制度以及權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，旨在引導(dǎo)基金管理人回歸“受人之托，代客理財(cái)”的本源，與投資者利益綁定，提升投資者的獲得感，推動(dòng)公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

《方案》優(yōu)化了考核評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化以投資者獲得感為導(dǎo)向；突出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作用，錨定風(fēng)格，回歸本源；鼓勵(lì)權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)新，完善利益綁定機(jī)制。過(guò)去幾年，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)歷了快速擴(kuò)張，但重量輕質(zhì)的方式拖累了業(yè)績(jī)，嚴(yán)重影響了投資者的獲得感。因此，《方案》在鼓勵(lì)支持權(quán)益類基金擴(kuò)容和創(chuàng)新的同時(shí)，也從收費(fèi)模式和考核體系等方面著手，引導(dǎo)公募行業(yè)強(qiáng)化以投資者為本的核心價(jià)值觀。

為了提高投資者的獲得感，《方案》發(fā)布后將推出新一批浮動(dòng)管理費(fèi)基金，從產(chǎn)品設(shè)立層面與投資者利益深度綁定。這些基金將采用基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，根據(jù)持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用的管理費(fèi)率水平。如果產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，則適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。這種方式真正實(shí)現(xiàn)了與投資者利益綁定，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

自1999年問(wèn)世以來(lái)，浮動(dòng)管理費(fèi)基金經(jīng)歷了多輪市場(chǎng)淘洗。2023年，隨著公募基金費(fèi)率改革，20只浮動(dòng)管理費(fèi)基金集中試點(diǎn)發(fā)行，掛鉤業(yè)績(jī)、規(guī)模與持有期的產(chǎn)品同時(shí)出現(xiàn)，接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，最終呈現(xiàn)出一個(gè)較為清晰有效的運(yùn)作模式。截至2024年底，全市場(chǎng)實(shí)行浮動(dòng)管理費(fèi)模式的產(chǎn)品共有75只，合計(jì)管理規(guī)模783.29億元，其中與業(yè)績(jī)掛鉤的產(chǎn)品數(shù)量為63只，規(guī)模為768.02億元，占比分別為84%和98%。

招商證券對(duì)存量浮動(dòng)費(fèi)率公募產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)顯示，2021年至2024年間，不同浮動(dòng)機(jī)制的產(chǎn)品管理費(fèi)率分化較大。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的年份如2021年，許多產(chǎn)品能夠超越業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)獲得業(yè)績(jī)報(bào)酬，但在2022年至2024年市場(chǎng)整體回落的影響下，許多基金難以收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，未來(lái)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資將重新成為最重要的事?！斗桨浮饭己螅鸸竞屯顿Y者的利益進(jìn)一步綁定，這有利于產(chǎn)品管理和投資者回報(bào)。