高速的規(guī)模化發(fā)展使我國藥店零售行業(yè)進入高度飽和狀態(tài)。按照國際慣例,1個門店服務約6000人,但目前我國一個門店服務約2000人,部分地區(qū)甚至不足1300人。這給所有連鎖藥店的盈利能力帶來巨大考驗。盡管2024年老百姓線上渠道銷售總額(含加盟)約為24.7億元,同比增長約24%,但這難以抵御線下的頹勢。
在對外交出一份不佳的財報后,老百姓股價反而上漲,隨后控股股東宣布減持計劃。5月7日,老百姓公布控股股東將在3個月內減持2280萬股,按當前股價套現約4億元。謝子龍、陳秀蘭夫婦在這幾年多次減持股份套現資金,累計套現約13億元。大股東在市值高點減持引發(fā)“信心不足”的猜測,加重了投資者的不安情緒。
業(yè)績承壓下,老百姓潛藏的風險加大,現金流吃緊。2024年經營性現金流凈額20.26億,同比降幅25.77%。有息負債合計42.58億元,利息費用為1.78億元,占歸母凈利潤的34%。公司的貨幣資金為23.8億元,無法覆蓋短期有息負債,還存在明顯的“大存大貸”特征。此外,頻繁并購導致商譽激增,2024年已計提商譽減值1.08億元。
2024年,連鎖藥店面臨行業(yè)內部和外部變化帶來的沖擊。線上線下統(tǒng)籌支付購藥在北京落地,標志著醫(yī)保結算的外賣售藥模式開始輻射更大范圍,進一步分流線下藥店客流。多地還上線了藥店比價系統(tǒng),對依賴價格驅動的連鎖藥店構成挑戰(zhàn)。網上藥店銷售額持續(xù)增長,2024年上半年已超過270億元,全年有望突破600億元。
監(jiān)管力度增強,醫(yī)保藥品耗材追溯碼信息采集應用試點等舉措提高了合規(guī)要求,違規(guī)成本增加。醫(yī)保套現被明令禁止,但行業(yè)內仍存在灰色產業(yè)鏈。國家層面的醫(yī)保監(jiān)管技術提升,有效打擊了醫(yī)保套現現象。老百姓因門店數量過多且通過加盟模式難以直接控制,導致門店違規(guī)問題頻發(fā),已多次被行政處罰。近日,新華社客戶端報道指出,老百姓個別門店存在違規(guī)騙取醫(yī)保等問題,嚴重影響品牌形象。
多重變化共同作用下,連鎖藥店躺著賺錢的時代已經過去。市場高度飽和,瘋狂并購留下的商譽“地雷”開始顯露,醫(yī)保監(jiān)管像緊箍咒一樣鎖住行業(yè)。連鎖藥店想恢復利潤變得艱難,尤其對于老百姓而言更為明顯。不過,行業(yè)深度調整也可能加速轉型進程,為頭部連鎖品牌帶來新的契機。
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