此次新政不僅對(duì)行業(yè)公司層面提出要求，還對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行了重點(diǎn)約束。證券時(shí)報(bào)評(píng)論文章指出，2022年至2023年間，公募基金行業(yè)整體虧損近2萬(wàn)億元，部分明星基金經(jīng)理在其管理的產(chǎn)品大幅虧損情況下依然領(lǐng)取千萬(wàn)年薪。這種利益失衡顯然有違公平。此次行動(dòng)方案要求，督促行業(yè)加大薪酬管理力度，完善證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)薪酬管理制度，督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。

這一規(guī)定在輿論場(chǎng)上引起不小的轟動(dòng)。多數(shù)投資者認(rèn)為，這樣嚴(yán)格的“官方業(yè)績(jī)考核”對(duì)基金經(jīng)理的刺激鞭策將有利于顯著提升基金產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)效益，基金經(jīng)理“再也不能躺平賺錢(qián)了”。但也有少數(shù)投資者認(rèn)為，新政中過(guò)分強(qiáng)調(diào)懲罰機(jī)制可能會(huì)導(dǎo)致基金操盤(pán)者為避免產(chǎn)品業(yè)績(jī)大幅低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，從而更傾向于向業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的持倉(cāng)靠攏，進(jìn)而導(dǎo)致股票市場(chǎng)產(chǎn)生異常的利好和利空。

對(duì)此，李一鳴認(rèn)為，新政要求基金經(jīng)理與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤，將促使基金經(jīng)理的投資行為更加注重投資者的業(yè)績(jī)回報(bào)，避免過(guò)去的旱澇保收的情況出現(xiàn)，這種改變將有利于加強(qiáng)投資者對(duì)基金行業(yè)的信任。在投資當(dāng)中，“操盤(pán)手”加強(qiáng)對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的考慮并不會(huì)給股票市場(chǎng)產(chǎn)生異常利好和利空，基金公司依舊可以充分發(fā)揮主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合理的相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的偏離，深入挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)或者捕捉股票的定價(jià)偏離，來(lái)取得超額收益。

而田軒則認(rèn)為少數(shù)投資者的擔(dān)憂值得重視，這確實(shí)是需要得到關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本來(lái)強(qiáng)調(diào)懲罰機(jī)制是為了通過(guò)優(yōu)化收費(fèi)模式和強(qiáng)化利益綁定，激勵(lì)基金公司及其基金經(jīng)理提升投資業(yè)績(jī)，更好地服務(wù)于投資者。但過(guò)度依賴業(yè)績(jī)基準(zhǔn)可能導(dǎo)致投資策略單一化，基金的結(jié)構(gòu)運(yùn)作趨同于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。為避免出現(xiàn)這一情況，需要注意業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定的科學(xué)性、合理性，細(xì)化業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，既要能夠反映市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，又要考慮到不同基金的投資風(fēng)格和策略。同時(shí)制定配套激勵(lì)機(jī)制，增加對(duì)創(chuàng)新策略和多元化投資的獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)基金經(jīng)理在遵循風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，靈活調(diào)整投資策略，避免過(guò)度同質(zhì)化。