零利率逼近資金“棄存轉(zhuǎn)股” 資本市場吸引力增強(qiáng)

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2025-05-24 12:28:52 金融投資報(bào)

本周出現(xiàn)了一個(gè)標(biāo)志性事件，部分大型銀行將一年期定期存款利率降至1%以下，而活期利率也接近于零。從某種意義上說，“零利率”已經(jīng)越來越近了。即使在銀行存定期，也已經(jīng)從“財(cái)富的保值增值”變成了單純的“保值”。

銀行敢于將一年期定期存款利率降到1%以下的原因之一是5月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)迎來年內(nèi)首次下調(diào)，1年期LPR和5年期以上LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。隨著貸款利率的下調(diào)，存款利率相應(yīng)下調(diào)也是正?，F(xiàn)象。同時(shí)，作為一年期存款利率的另一個(gè)參照指標(biāo)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))，在今年4月份同比下降0.1%，1-4月平均同比也是下降0.1%，這意味著利率水平理論上確實(shí)可以降到零。

從行業(yè)角度看，目前銀行可貸資金非常寬裕，但優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目卻日漸稀少。在銀行息差逐步減少的情況下，如果收入端增長乏力，那么成本端降低利息支出的壓力就會很大。因此，存款不再是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至因?yàn)楦断⒃蜃兂韶?fù)擔(dān)。適當(dāng)降低存款利率可以降低財(cái)務(wù)成本，這對銀行來說是好事。

當(dāng)銀行一年期定期存款利率調(diào)降到不足1%后，如何考量投資理財(cái)?shù)氖找媛食蔀閱栴}。很多人把錢存進(jìn)銀行是為了低風(fēng)險(xiǎn)利息，否則不會有那么多“存款特種兵”。但一年不足1%的利息收入顯然已成雞肋。在房地產(chǎn)市場投資屬性消退后，居民投資理財(cái)?shù)闹饕乐皇Ｏ沦Y本市場。此前，資本市場有一個(gè)20倍市盈率估值的“紅線基準(zhǔn)”，投資者普遍認(rèn)為20倍市盈率以下有投資價(jià)值，對應(yīng)的銀行一年期存款利率為5%。盡管銀行存款的安全性和資本市場股價(jià)波動(dòng)情況不同，即使銀行利率降低到5%以下，資本市場的估值水準(zhǔn)也沒有因此水漲船高。但現(xiàn)在銀行一年期利率降到1%以下，勢必會引發(fā)很多追求一定收益的理財(cái)性資金尋找更高收益的市場。

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