黃金價格正在回升。截至2025年5月23日19時30分，COMEX黃金期貨主力合約報(bào)價徘徊在3328.1美元/盎司附近，較5月15日創(chuàng)下的月內(nèi)最低點(diǎn)3123.3美元/盎司回升約200美元/盎司。盡管距離4月下旬的歷史高點(diǎn)3509.9美元/盎司仍有一定差距，但當(dāng)前市場已基本擺脫此前金價回調(diào)期間的低迷人氣，越來越多投資機(jī)構(gòu)開始押注黃金價格有望短期內(nèi)再創(chuàng)新高。

近期美國債務(wù)持續(xù)性擔(dān)憂升溫、穆迪調(diào)降美國主權(quán)信用評級以及市場傳聞以色列或?qū)⒐粢晾屎嗽O(shè)施引發(fā)國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級，令黃金的避險(xiǎn)屬性再度回歸，成為眾多資本避險(xiǎn)投資的選擇。然而，在COMEX黃金期貨價格持續(xù)回升期間，華爾街對沖基金卻在逢高沽空。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日當(dāng)周，以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周減少14.34萬盎司。

亞洲投資者一直對抄底黃金抱有較高興趣。當(dāng)黃金價格從3509.9美元/盎司回落至3123.3美元/盎司時，不少看漲未來黃金價格的亞洲投資者認(rèn)為這是一個難得的抄底機(jī)會。這反映出亞洲投資者與華爾街量化投資基金針對黃金的避險(xiǎn)溢價存在較大分歧。亞洲投資者認(rèn)為國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級與美國金融市場動蕩將擴(kuò)大黃金的避險(xiǎn)溢價，而華爾街量化投資基金則看重美國關(guān)稅政策導(dǎo)致通脹壓力回升和美聯(lián)儲延后降息步伐，認(rèn)為這些因素會限制黃金價格上漲空間。

世界黃金協(xié)會高級市場策略師Joseph Cavatoni表示，2025年黃金需求正持續(xù)復(fù)蘇，在美國財(cái)政壓力、通脹不確定性以及人們對傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的懷疑背景下，各國央行和投資者都在加速購買黃金。他認(rèn)為，金價漲至4000美元并非不可能。穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級后，美元資產(chǎn)與美元匯率面臨進(jìn)一步下跌壓力，促使更多投資者增加黃金頭寸。

盡管不同華爾街投資機(jī)構(gòu)對黃金的避險(xiǎn)溢價幅度存在分歧，但市場普遍認(rèn)為美國金融市場越動蕩，黃金的避險(xiǎn)溢價空間就越高。許多預(yù)測未來美國金融市場波動加大的華爾街主動策略型投資機(jī)構(gòu)提前加倉黃金資產(chǎn)，未雨綢繆。然而，CFTC數(shù)據(jù)顯示，5月13日當(dāng)周金價回升期間，對沖基金卻在逢高減持COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸。這主要是因?yàn)榱炕顿Y基金更看重美國關(guān)稅政策導(dǎo)致的通脹壓力回升，押注美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息時間將延后至四季度，從而給黃金價格再創(chuàng)新高構(gòu)成壓力。

受美聯(lián)儲延后降息預(yù)期影響，上周美元指數(shù)在99附近企穩(wěn)，限制了以美元計(jì)價的COMEX黃金期貨上漲空間。這種情況下，量化基金與主動策略基金不同的操作策略使得COMEX黃金期貨市場的多空博弈悄然升級，全球投資者將繼續(xù)應(yīng)對新一輪黃金價格大幅波動。面對當(dāng)前金價大幅上下波動，部分華爾街投資基金密切關(guān)注亞洲投資者的黃金買入動向，力求實(shí)現(xiàn)收益最大化。