當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，全球最大的石油出口國(guó)沙特宣布將7月份亞洲原油出口價(jià)格下調(diào)至接近四年來(lái)的最低水平。市場(chǎng)認(rèn)為這是沙特試圖奪回市場(chǎng)份額的舉措，受此影響，國(guó)際原油兩大主力合約下跌逾1%。在OPEC+逐步釋放產(chǎn)能的背景下，油價(jià)是否面臨供需失衡的新一輪沖擊正引發(fā)廣泛關(guān)注。

在OPEC+決定連續(xù)第三個(gè)月加速增產(chǎn)后不到一周，沙特宣布下調(diào)其亞洲出口石油價(jià)格，這將影響每天約900萬(wàn)桶的運(yùn)能。根據(jù)沙特阿美發(fā)布的聲明，7月份運(yùn)往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)定為每桶高于阿曼/迪拜的平均水平1.2美元，低于6月份的1.40美元/桶，報(bào)價(jià)水平刷新2021年以來(lái)新低。該價(jià)格被視為沙特對(duì)需求前景看法的晴雨表。與此同時(shí)，所有其他較輕和中等密度等級(jí)的價(jià)格也有所下降。

上周六，OPEC+八個(gè)成員國(guó)同意下月起繼續(xù)增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日。自4月以來(lái)，這些國(guó)家累計(jì)完成137萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)，占他們計(jì)劃向市場(chǎng)再增產(chǎn)220萬(wàn)桶/天的62%。外界預(yù)期，這些產(chǎn)能有望在9月或10月完全釋放完畢。這將完全抵消歐佩克或國(guó)際能源署IEA給出的全球石油消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期。

事實(shí)上，庫(kù)存壓力可能已經(jīng)到來(lái)。據(jù)庫(kù)存監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)Kayrros統(tǒng)計(jì)，全球原油庫(kù)存在過去100天內(nèi)增加了約1.7億桶。咨詢公司Energy Aspects旗下OilX的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)燃料庫(kù)存自2月份以來(lái)一直在增加。盡管額外的供應(yīng)可能對(duì)原油價(jià)格造成壓力，但有跡象顯示，沙特和俄羅斯兩大集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)者尋求奪回市場(chǎng)份額，并懲罰伊拉克和哈薩克斯坦等生產(chǎn)過剩的盟友。Onyx Capital Group分析師齊林圭利安表示：“決定表明市場(chǎng)份額是首要任務(wù)。如果價(jià)格不能帶來(lái)預(yù)期收入，他們希望銷量能?！?/p>

值得一提的是，美國(guó)頁(yè)巖油似乎正在受到?jīng)_擊。根據(jù)油服巨頭貝克休斯上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)，全美活躍石油和天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)量環(huán)比下降6%，降至2021年11月以來(lái)的最低水平。這是自2023年9月以來(lái)，鉆井平臺(tái)數(shù)量首次連續(xù)五周下降。

回顧歷史，價(jià)格戰(zhàn)往往影響深遠(yuǎn)。2014年四季度，以沙特為首的OPEC為了維護(hù)市場(chǎng)份額，維持原油產(chǎn)量并壓低價(jià)格，僅僅18個(gè)月后國(guó)際油價(jià)從107美元/桶跌至27美元/桶，下跌近3/4。低油價(jià)讓不少美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)宣告破產(chǎn)，但也讓不少產(chǎn)油國(guó)財(cái)政狀況嚴(yán)重惡化。2020年3月9日，受疫情擴(kuò)大打壓市場(chǎng)需求及沙特俄羅斯打響價(jià)格戰(zhàn)等消息影響，國(guó)際油價(jià)單日重挫超20%，錄得1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)的最大單日跌幅。低油價(jià)再次讓開采成本較高的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商苦不堪言，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)激增。兩個(gè)月后，WTI原油期貨甚至史無(wú)前例出現(xiàn)了“負(fù)油價(jià)”，當(dāng)時(shí)原油運(yùn)輸/存儲(chǔ)成本已超過石油的實(shí)物價(jià)值。

對(duì)于市場(chǎng)而言，除了OPEC+增產(chǎn)以外，投資者也在權(quán)衡全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治因素對(duì)供需端的影響。受特朗普關(guān)稅政策影響，經(jīng)合組織本周進(jìn)一步下調(diào)了對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。不過，歐佩克在近日發(fā)布的市場(chǎng)月報(bào)中對(duì)貿(mào)易發(fā)展前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。地緣政治也是油價(jià)不容忽視的影響因素。美國(guó)提議在美伊核談判中采取臨時(shí)措施，允許伊朗在美國(guó)與其他國(guó)家制定更詳細(xì)方案期間，繼續(xù)進(jìn)行低濃度鈾濃縮活動(dòng)。目前，美伊雙方就若干核心問題分歧依然突出。此外，俄烏局勢(shì)的走向也值得關(guān)注，俄羅斯能源出口仍受到西方聯(lián)盟制裁令的影響。

Leverage Shares高級(jí)研究分析師托多羅娃認(rèn)為，最近隨著WTI跌至60美元附近，對(duì)許多美國(guó)公司來(lái)說，鉆探新井不再有利可圖。美國(guó)石油產(chǎn)量放緩將影響全球供應(yīng)形勢(shì)，但原油價(jià)格將取決于未來(lái)幾個(gè)季度的需求強(qiáng)度。如果需求保持強(qiáng)勁，產(chǎn)量回落可能會(huì)支撐價(jià)格；如果需求減弱，即使生產(chǎn)放緩，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)感到供應(yīng)過剩。