歷時(shí)五年，智能影像設(shè)備提供商影石Insta360終于完成IPO長跑。6月11日，影石創(chuàng)新正式登陸A股，成為“智能影像第一股”。上市首日開盤價(jià)為182元/股，較發(fā)行價(jià)上漲285%，總市值超過700億元。此次影石科創(chuàng)板上市募資19.38億元，在上交所（主板+科創(chuàng)板）整體募資額排名第三，在科創(chuàng)板排名第一。

在上市現(xiàn)場，影石創(chuàng)始人劉靖康身穿簡約文化衫，手持Insta360全景相機(jī)敲響鑼聲，以科技產(chǎn)品替代傳統(tǒng)棒槌完成儀式。劉靖康是一位90后創(chuàng)業(yè)者，他在南京大學(xué)大四創(chuàng)業(yè)時(shí)僅23歲，純白手起家走到科創(chuàng)板上市，企業(yè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)且在全球范圍內(nèi)取得成功，這在A股90后創(chuàng)始人中極為罕見。

影石成立以來累計(jì)融資八輪，根據(jù)招股書，上市發(fā)行前持股超13%的IDG資本成為最大外部股東，啟明創(chuàng)投和迅雷分別持股9.4%和8.7%，位列第二、三大股東。IDG資本與影石的故事始于2013年，當(dāng)時(shí)還是IDG資本分析師的童晨與劉靖康相識，并在2014年提出投資意向，2015年投入了幾百萬元成為最早投資人。同年，劉靖康才正式成立影石創(chuàng)新。

IDG資本合伙人牛奎光和投資合伙人童晨在接受訪談時(shí)表示，敢在年輕人身上花時(shí)間和金錢是IDG做得最正確、也是最大膽的決定之一。2013年找到劉靖康時(shí)，他還是校園里的一名技術(shù)極客，連商業(yè)計(jì)劃書都不會寫，但因?yàn)檎宫F(xiàn)出少有的技術(shù)天分和對產(chǎn)品的感知，IDG見了一面就定了。核心是“投人”，但風(fēng)險(xiǎn)依然很大，兜底的邏輯是相信技術(shù)演進(jìn)的必然性。IDG關(guān)注的魚眼相機(jī)及影院相機(jī)硬件研發(fā)尚在早期階段，雖然技術(shù)創(chuàng)意具備突破性，但產(chǎn)業(yè)成熟度與商業(yè)化路徑存在顯著不確定性。投資影石更大程度上是看中了影石對新興消費(fèi)場景（如VR、運(yùn)動(dòng)相機(jī)）的敏銳觀察和技術(shù)原生代優(yōu)勢。

IDG完全沒糾結(jié)估值，唯一擔(dān)心的就是錢不夠。影石從軟件轉(zhuǎn)型做硬件時(shí)，IDG最初投的資金確實(shí)不多，后來在A輪追加了一筆。即便如此，資金依然非常緊張。IDG不僅幫影石完成了那輪融資，還在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下幫助公司解決了股權(quán)結(jié)構(gòu)上的困難。容忍技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化探索的周期，最終在2018年迎來突破節(jié)點(diǎn)：影石推出了具有里程碑意義的消費(fèi)級產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出貨。2018年公司營收為2.58億元，凈利潤為1,828.70萬元。

很多人不看好硬件，因?yàn)橄M(fèi)電子本就是一個(gè)非常難做的行業(yè)。但I(xiàn)DG一直認(rèn)為影石之前被低估了。回溯劉靖康創(chuàng)業(yè)的時(shí)間點(diǎn)，從白手起家到經(jīng)歷波折再到逆風(fēng)翻盤，現(xiàn)在A股上市公司這樣跑出來的確實(shí)不多。最初IDG的預(yù)期只是想把中國最好的、最優(yōu)秀的一波90后年輕創(chuàng)業(yè)者都投了，卻意外捕獲了代際紅利。IDG是業(yè)內(nèi)最早研究90后及其生活方式，率先大力支持年輕創(chuàng)業(yè)者的機(jī)構(gòu)。比如，IDG在B站A輪時(shí)就進(jìn)行了投資。

IDG將代表這一群體生活方式和喜好的產(chǎn)品作為投資重點(diǎn)，并在2014年撥出?？钪饕?0后年輕人，規(guī)模1億美元。還吸納了一批85后、90后投資人，專門來看90后創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目，重點(diǎn)掃描高校，從在讀的本科及研究生中選拔優(yōu)秀的年輕創(chuàng)業(yè)者。支持影石的過程中，除了資金，IDG主要聚焦人才引進(jìn)、戰(zhàn)略協(xié)同、資本市場路徑探索。耐心資本指的不僅僅是心態(tài)上的“耐心”，更重要的是在企業(yè)發(fā)展不同階段有相對應(yīng)解決問題的能力。

對于消費(fèi)電子這門生意來說，能夠有幸做出一個(gè)大單品是最幸福的事情，但大多初創(chuàng)企業(yè)沒有那么幸運(yùn)，只能遵循從細(xì)分市場突破、逐步構(gòu)建競爭壁壘的發(fā)展路徑。以影石為例，其核心優(yōu)勢建立在影像視覺算法的長期技術(shù)積累，關(guān)鍵在于如何將技術(shù)儲備轉(zhuǎn)化為可延展的多元化商業(yè)能力。市場需求的本質(zhì)在于消費(fèi)者偏好的多樣性，這意味著運(yùn)轉(zhuǎn)這門生意需要源源不斷的資金投入、規(guī)模大幾千萬到上億。要求VC具備持續(xù)判斷能力和資金儲備。同時(shí)影石的產(chǎn)品線覆蓋范圍越來越廣，也需要VC建立對技術(shù)商業(yè)化長周期的容忍度。

投資影石時(shí)并沒有刻意以“全球化”作為標(biāo)簽，但I(xiàn)DG在全球化布局上確實(shí)有敏感性，分別于2011年、2015年投資的安克創(chuàng)新和SHEIN是以中國優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品滿足全球需求的視角，后續(xù)又投了科沃斯、追覓、拓竹等，都是一級市場炙手可熱的公司。近些年，著眼一些前沿領(lǐng)域不難發(fā)現(xiàn)，真正突破性的創(chuàng)新往往來自年輕團(tuán)隊(duì)。IDG目前重點(diǎn)瞄準(zhǔn)了兩類創(chuàng)業(yè)者：一類是具有頂尖公司/機(jī)構(gòu)背景的實(shí)戰(zhàn)派；另一類則是高校里的新生力量，既有在讀博士生，也有剛工作一兩年的新生力量。