專家談?lì)愃婆菖莠斕氐漠a(chǎn)品有無前途 IP熱潮下的增長(zhǎng)潛力

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2025-06-15 09:47:39 華爾街見聞

IP熱潮席卷全球，泡泡瑪特在北美和歐洲市場(chǎng)的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期。摩根士丹利分析師Dustin Wei及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布最新研報(bào)稱，憑借其IP產(chǎn)品的病毒式傳播和社交媒體的強(qiáng)大助力，泡泡瑪特的銷售額將從2025年的36億美元增長(zhǎng)至2027年的60億美元，成為全球增長(zhǎng)最快的消費(fèi)品牌之一。報(bào)告將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)從224港元上調(diào)至302港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

泡泡瑪特的海外爆發(fā)式增長(zhǎng)主要?dú)w功于社交媒體的帶動(dòng)效應(yīng)。2024年初，韓國女團(tuán)BLACKPINK成員Lisa在社交媒體展示其泡泡瑪特藏品后，Labubu等產(chǎn)品迅速成為現(xiàn)象級(jí)爆款。全球名人及影響者的自發(fā)推廣，加上消費(fèi)者在實(shí)體店外排隊(duì)的視頻病毒式傳播，助推其品牌熱度飆升。Google Trends數(shù)據(jù)顯示，Labubu目前的全球搜索量已達(dá)到哈利波特、星球大戰(zhàn)和迪士尼等知名IP的同等水平。這種“社交順風(fēng)車效應(yīng)”令泡泡瑪特在北美和歐洲市場(chǎng)的滲透速度遠(yuǎn)超預(yù)期。

盡管全球社交媒體推動(dòng)了泡泡瑪特的擴(kuò)張，但最初點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情的是2023年底推出的Labubu系列盲盒。報(bào)告顯示，泡泡瑪特的“IP-產(chǎn)品飛輪”理論關(guān)鍵在于持續(xù)推出吸引力十足的產(chǎn)品。作為泡泡瑪特的明星IP，Labubu系列產(chǎn)品線多樣且迭代迅速，2024年的收入占比達(dá)28%，預(yù)計(jì)2025年底或2026年初將推出第四代產(chǎn)品。其他IP如Molly、Dimoo等同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，多款產(chǎn)品在中美市場(chǎng)均出現(xiàn)供不應(yīng)求，顯示泡泡瑪特并非單一IP驅(qū)動(dòng)，其多元化IP矩陣為其提供了更寬廣的增長(zhǎng)空間。

泡泡瑪特并未止步于玩具，其新業(yè)務(wù)如Pop Land（IP主題樂園）和POPOP（時(shí)尚珠寶）也被認(rèn)為是長(zhǎng)期價(jià)值增量的重要來源。報(bào)告顯示，Pop Land北京項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)盈利，年化收入預(yù)計(jì)3-5億人民幣，未來計(jì)劃擴(kuò)建并引入動(dòng)力游樂設(shè)施，雖然短期回報(bào)率低于玩具主業(yè)，但其作為IP孵化與粉絲互動(dòng)的平臺(tái)意義重大。POPOP則瞄準(zhǔn)全球500億美元的時(shí)尚珠寶市場(chǎng)，憑借現(xiàn)有70-75%的女性用戶基礎(chǔ)和IP品牌力，有望在歐美市場(chǎng)獲得更大份額。這些新業(yè)務(wù)尚未完全被市場(chǎng)定價(jià)，可能是股價(jià)進(jìn)一步上行的催化劑。

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