上周美股走勢跌宕起伏，中美貿(mào)易談判進(jìn)展和溫和的通脹指數(shù)提振了市場對降息的押注。然而，以色列對伊朗核設(shè)施的打擊加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，抬高了全球市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒，三大股指回吐了此前的所有漲幅。衡量市場波動性的芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX卷土重來，上周暴漲22%，重返長期均值20上方。未來一周，中東局勢走向及美聯(lián)儲在降息立場上的表述將成為市場能否企穩(wěn)回升的關(guān)鍵。

美聯(lián)儲本周將召開議息會議。過去一周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，月度通脹指標(biāo)整體好于預(yù)期，小企業(yè)樂觀指數(shù)和消費(fèi)者信心報(bào)告等“軟數(shù)據(jù)”均有所改善。美國5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比增長2.4%，核心CPI月環(huán)比增長0.1%，同比增長2.8%。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）上月環(huán)比下降0.1%，同比增長2.6%，核心PPI月環(huán)比增長0.1%，同比增長3.0%，均符合或低于市場預(yù)期。牛津經(jīng)濟(jì)研究所高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示，受益于油價(jià)下跌帶來的一些反通脹壓力，5月通脹指標(biāo)無疑是個(gè)好消息，但數(shù)據(jù)中存在一些噪音，今年夏天關(guān)稅的影響將更加明顯。

隨著特朗普關(guān)稅立場有所軟化，小企業(yè)和消費(fèi)者信心指數(shù)企穩(wěn)回升。美國全國獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會小企業(yè)樂觀指數(shù)從上月的95.8升至98.8，結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的下跌。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從5月份的52.2升至60.5，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的54.0。一年通脹預(yù)期從前一個(gè)月的6.6%降至5.1%，而五年通脹預(yù)期從4.2%略微降至4.1%。相比之下，就業(yè)市場略顯疲態(tài)，初請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為24.8萬，與上周持平，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比增加了5.4萬，達(dá)到195.6萬的周期高點(diǎn)，這表明企業(yè)招聘有所疲軟。

中長期美債收益率回落，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周跌8.2個(gè)基點(diǎn)至3.96%，基準(zhǔn)10年期美債周跌8.5個(gè)基點(diǎn)至4.42%。近一周發(fā)行的幾次長期國債拍賣受到了投資者的歡迎。市場對美聯(lián)儲可能降息的預(yù)期小幅上升，7月份聯(lián)邦公開市場委員會降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已從16%上升到20%，首次降息指向9月。美國總統(tǒng)特朗普繼續(xù)向美聯(lián)儲施壓，要求降息100個(gè)基點(diǎn)。施瓦茨表示，由于關(guān)稅對通脹的預(yù)期提振，美聯(lián)儲變得更加依賴預(yù)測，除非受到經(jīng)濟(jì)活動突然惡化的刺激，否則在可預(yù)見的未來，它很可能會采取觀望策略。與此同時(shí)，中東緊張局勢升級推高了油價(jià)，在已經(jīng)動蕩的背景下增加了另一層不確定性。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)放緩將使美聯(lián)儲放松政策的壓力逐步增加，并在三季度末或四季度重啟降息。