分析師：瑞幸星巴克在美國形成互補(bǔ) 低價策略挑戰(zhàn)星巴克(3)

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2025-07-02 22:30:53 新浪財經(jīng)

瑞幸咖啡的門店雖然在2025年才登陸美國消費(fèi)市場，但它的股票早在六年前就已登陸美國資本市場。這個成立于2017年的中國連鎖品牌，用低價、燒錢補(bǔ)貼的方式在本土市場迅速擴(kuò)張，2019年火速在美國納斯達(dá)克上市。然而，2020年瑞幸因財務(wù)造假問題退市，一度令“中概股”在美國資本市場遭受質(zhì)疑。如今它終于把實(shí)體店開到美國市場，把戰(zhàn)火燒到了它最大競爭對手星巴克的腹地。

瑞幸曾經(jīng)發(fā)生財務(wù)造假的惡性事件，從納斯達(dá)克退市后調(diào)整管理層、重組董事會，卷土重來，于2023年超越星巴克在中國的門店規(guī)模，成為中國最大的咖啡連鎖店。截至2025年3月底，瑞幸在全球有24097家門店。根據(jù)最新一季財報，瑞幸在全球有24097家門店，其中在中國市場的門店總數(shù)達(dá)到24032家。同一時期，星巴克在中國的門店數(shù)為7758家。

不過，就全球化布局而言，星巴克的地位短期內(nèi)難以撼動。美國是星巴克最大的市場，其在美國的門店為17122家。其次為中國。星巴克在中美兩個市場的門店總數(shù)占公司全球組合的61%。接下來是加拿大、韓國、日本等市場。此外，星巴克在印尼、泰國、新加坡等東南亞國家，也有超過1000家門店。

在經(jīng)營層面，瑞幸近年來的表現(xiàn)逐漸向好。財報顯示，瑞幸咖啡2025年一季度營收88.65億元人民幣，同比增長41.2%；GMV（商品交易總額）為103.54億元；GAAP營業(yè)利潤大幅增長至7.37億元，營業(yè)利潤率為8.3%。相比之下，星巴克在中國的業(yè)務(wù)表現(xiàn)堪憂，近年來面臨瑞幸咖啡和庫迪咖啡等本土品牌競爭的挑戰(zhàn)。2024財年，星巴克中國營收同比下降1.4%，同店銷售額、客單價連續(xù)下滑，第三財季甚至下降了14%。

在2025年一季度，這一情況有所緩和，星巴克中國營業(yè)收入達(dá)7.397億美元，同比增長5%；同店交易量增長4%。期間，星巴克被曝考慮出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)。2025年3月，交易傳聞愈演愈烈，KKR、方源資本、太盟投資集團(tuán)等私募巨頭被曝參與競購，華潤和美團(tuán)均為潛在買家。據(jù)路透社報道，如果以特許經(jīng)營的方式出售，星巴克中國的估值將超過10億美元。不過，出售股份的具體規(guī)模尚未確定。

近期，星巴克還下調(diào)了多款冰飲和茶飲價格，平均降幅5元，被認(rèn)為是被動應(yīng)對價格戰(zhàn)的舉措。對于外界的諸多猜測，星巴克董事長兼CEO倪瑞安透露，公司正探索通過出售中國業(yè)務(wù)少數(shù)股權(quán)引入戰(zhàn)略投資者，且已有不少潛在買家表示感興趣。

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(責(zé)任編輯：0882)

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