隨著ETF發(fā)展持續(xù)深入,基金公司要想從中脫穎而出,依然要直面兩大根本問題:一是如何形成穩(wěn)定可持續(xù)的利潤來源,二是如何找到差異化突圍抓手。一位了解ETF運(yùn)營情況的市場人士算了一筆賬:基金公司的ETF業(yè)務(wù)要想盈利,規(guī)模需做到1000億元以上;單品類ETF盈利,規(guī)模需到十億元級別。一只普通ETF的做市費(fèi)大約要數(shù)十萬元,在多家公司同時競爭情況下,熱門ETF要做到10多億體量,做市費(fèi)基本要去到1000萬元。加上投放導(dǎo)流,像中證A500ETF這樣的熱門產(chǎn)品,投入成本基本要過億元。
即便是頭部公募,依然難言形成規(guī)模壁壘,主題ETF規(guī)模過小、管理費(fèi)不高,加上營銷投入和做市費(fèi)等支出,ETF難以形成穩(wěn)定盈利來源。和短期盈利相比,基金公司先拿到“入場券”更為重要。只要在場,未來就可能有機(jī)會。晨星(中國)研究中心認(rèn)為,降低基金費(fèi)率成為基金公司打開市場的手段之一。美國ETF 2024年的凈運(yùn)營費(fèi)率為0.12%,而中國ETF為0.42%。隨著國內(nèi)ETF市場的發(fā)展,基金公司可能會進(jìn)一步推動行業(yè)費(fèi)率水平下降。與此同時,國內(nèi)基金公司可以考慮采取積極開發(fā)新型ETF產(chǎn)品,以及在服務(wù)上實(shí)現(xiàn)差異化等方法,提高ETF產(chǎn)品的溢價能力。
截至目前,業(yè)內(nèi)對ETF差異化發(fā)展的討論已不少。博時基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽表示,我國指數(shù)投資生態(tài)體系已初步形成,未來的產(chǎn)品創(chuàng)新將具備巨大的空間。例如運(yùn)用期權(quán)的下跌保護(hù)、備兌增強(qiáng)等策略ETF,透明模式的主動ETF等,是未來主要發(fā)展方向。
根據(jù)摩根資產(chǎn)管理預(yù)測,到2030年全球主動ETF規(guī)模將從2024年底的約1萬億美元增至2030年的6萬億美元,主動ETF增速有望顯著超越被動ETF增速。摩根資產(chǎn)管理全球ETF業(yè)務(wù)主管Travis Spence表示,被動ETF領(lǐng)域的同質(zhì)化競爭及低費(fèi)率壓力,為主動型產(chǎn)品通過差異化策略開辟了新空間。他進(jìn)一步表示,主動ETF在固收領(lǐng)域大有作為,比如中國債券在2024年底市場規(guī)模居全球第二,但ETF滲透率不足1%,主動管理策略可填補(bǔ)信用債、利率債的配置空白。此外,中國還可將主動管理策略(如行業(yè)輪動、ESG主題)融入ETF框架,滿足市場多元需求。