良品鋪?zhàn)右字魅菑V州國資起訴 股權(quán)糾紛引發(fā)訴訟風(fēng)波。良品鋪?zhàn)蛹磳⒁字鳎毓晒蓶|寧波漢意被廣東國資告上法庭。7月21日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司因股權(quán)糾紛對寧波漢意提起訴訟，并申請了財(cái)產(chǎn)保全。目前，寧波漢意所持的19.89%公司股份被司法凍結(jié)，涉案金額約為9.96億元。

這一事件起源于今年5月，當(dāng)時(shí)寧波漢意計(jì)劃出售所持的良品鋪?zhàn)庸蓹?quán)，廣州輕工是意向方之一。廣州輕工是一家大型企業(yè)集團(tuán)公司，曾培育出多個(gè)知名品牌。根據(jù)公告，寧波漢意曾與廣州輕工簽署協(xié)議，約定后者可在5月28日前簽署股權(quán)交易協(xié)議，受讓部分公司股份。該協(xié)議得到了良品鋪?zhàn)訉?shí)控人的確認(rèn)。

然而，約定日期到來后，寧波漢意并未與廣州輕簽署股權(quán)交易協(xié)議，而是選擇了武漢國資背景的長江國貿(mào)作為交易對象。長江國貿(mào)計(jì)劃以12.42元/股的價(jià)格，向?qū)幉h意及其一致行動人轉(zhuǎn)讓21%的公司股份，轉(zhuǎn)讓款合計(jì)10.46億元。同時(shí)，長江國貿(mào)還從良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|達(dá)永有限手中收購了8.99%的公司股份，對價(jià)為12.34元/股。至此，長江國貿(mào)將取得良品鋪?zhàn)?9.99%的股份，進(jìn)而取得上市公司的控制權(quán)。

廣州輕工認(rèn)為寧波漢意的行為構(gòu)成違約，因此對其提起訴訟，要求繼續(xù)履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以12.42元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓19.89%的良品鋪?zhàn)庸煞荩⒅Ц?00萬元違約金。值得注意的是，寧波漢意需要向長江國貿(mào)轉(zhuǎn)讓18.01%的良品鋪?zhàn)庸煞?，但其持股比例?5.23%，在19.89%的股權(quán)被凍結(jié)后，未被凍結(jié)的股權(quán)比例約為15.34%，低于協(xié)議轉(zhuǎn)讓比例。這意味著雙方間的交易或?qū)和?。良品鋪?zhàn)右苍诠嬷斜硎?，由于本次訴訟最終結(jié)果尚無法判斷，寧波漢意與長江國貿(mào)間的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

自7月18日良品鋪?zhàn)庸善睆?fù)牌后，公司股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日走低，累計(jì)跌幅達(dá)4.23%。7月22日，公司股價(jià)收于13.13元/股，總市值約為53億元。

寧波漢意出售公司股權(quán)是為了化解自身債務(wù)。早在2020年良品鋪?zhàn)由鲜泻蟛痪茫瑢幉h意就質(zhì)押了6.48%的公司股份用于償還債務(wù)及個(gè)人消費(fèi)。到了今年6月，寧波漢意已經(jīng)將18.93%的公司股份進(jìn)行了質(zhì)押，占其總持股的53.72%。在高比例質(zhì)押的同時(shí)，寧波漢意還頻繁減持公司股份套現(xiàn)。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2023年5月至2024年6月，寧波漢意累計(jì)減持了2.07%的公司股份，套現(xiàn)約2.11億元。

此次寧波漢意向長江國貿(mào)出售股權(quán)的同時(shí)，還以2.54億元的對價(jià)，向武漢東西湖國資旗下的網(wǎng)谷創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓了5.10%的股權(quán)。近年來良品鋪?zhàn)舆€連續(xù)提升分紅比例，寧波漢意也借此機(jī)會收獲大筆分紅款。2020年至2022年期間，良品鋪?zhàn)拥姆旨t比例均在30%左右，累計(jì)分紅額為2.88億元。2023年，良品鋪?zhàn)永麧櫵酵认禄?成，但公司將分紅比例提升至50%，分紅額仍達(dá)到0.90億元。2024年，良品鋪?zhàn)酉萑胩潛p，公司卻繼續(xù)提升分紅規(guī)模，年度合計(jì)分紅近2億元。以此計(jì)算，自2020年上市以來，良品鋪?zhàn)永塾?jì)分紅約5.78億元。以寧波漢意35.23%的持股比例計(jì)算，其通過分紅獲得的款項(xiàng)累計(jì)約2.04億元。

盡管減持與分紅未能完全解決寧波漢意的債務(wù)問題，根據(jù)良品鋪?zhàn)庸妫舜螌幉h意轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的部分款項(xiàng)，需要專門用于向股份質(zhì)權(quán)人償還債務(wù)，以解除其所持股份的質(zhì)押登記。

隨著寧波漢意讓出控股股東之位，良品鋪?zhàn)訉⒂瓉韲Y當(dāng)家的時(shí)代。良品鋪?zhàn)映闪⒂?006年，主打高端零食定位，在國內(nèi)高端零食領(lǐng)域排名領(lǐng)先。不過，2020年上市后，零食行業(yè)開始發(fā)生變化，以“零食很忙”、“趙一鳴零食”為代表的零食量販企業(yè)異軍突起。為了重新?lián)屨际袌龇蓊~，2023年11月，創(chuàng)始人楊銀芬再度擔(dān)任董事長、總經(jīng)理職務(wù)，并宣布進(jìn)行重大改革，實(shí)施17年來首次大規(guī)模降價(jià)，300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅45%。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，轉(zhuǎn)型嘗試未能取得預(yù)想中的成效。2023年至2024年間，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.46億元、71.59億元，歸母凈利潤1.80億元、-0.46億元。今年上半年，公司仍未走出虧損。業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，上半年公司預(yù)虧0.75-1.05億元。

今年3月，陷入虧損的良品鋪?zhàn)釉俣葥Q帥，選舉程虹為新任董事長。程虹現(xiàn)任武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長，2022年9月起開始擔(dān)任良品鋪?zhàn)佣?。公開信息顯示，早在2019年良品鋪?zhàn)由鲜星?，程虹就開始研究良品鋪?zhàn)印案哔|(zhì)量發(fā)展模式”。加入董事會后，他主導(dǎo)了對供應(yīng)鏈、門店模型、服務(wù)質(zhì)量的系統(tǒng)性評估，并推動相關(guān)策略落地。

但目前看來，良品鋪?zhàn)拥墓?yīng)鏈、渠道建設(shè)問題仍待進(jìn)一步優(yōu)化。長期以來，良品鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品供應(yīng)依賴外包模式，導(dǎo)致公司難以對上游實(shí)行有效把控。與自建工廠的鹽津鋪?zhàn)酉啾龋计蜂佔(zhàn)拥拿氏鄬Ω汀?024年，鹽津鋪?zhàn)拥拿蕿?0.69%，良品鋪?zhàn)觿t為26.06%。

在渠道建設(shè)方面，良品鋪?zhàn)咏陙沓掷m(xù)拓展線下直營門店，加盟店數(shù)量卻越來越少。2022年至2024年期間，良品鋪?zhàn)拥闹睜I門店數(shù)量由998家增至1033家，加盟店數(shù)量則由2228家降至1671家。僅靠直營門店顯然難以與高速擴(kuò)張的零食量販企業(yè)進(jìn)行全方位競爭，截至2024年末，“零食很忙”和萬辰集團(tuán)的門店數(shù)量均已超過1.4萬家。

良品鋪?zhàn)拥木€上渠道建設(shè)同樣需要加強(qiáng)。2024年，良品鋪?zhàn)泳€上渠道收入僅占總收入的41.27%，而“零食三巨頭”中唯一一家保持盈利的公司三只松鼠，其線上收入占比為69.73%。

若后續(xù)國資成功入主，良品鋪?zhàn)踊驅(qū)⒂瓉硇乱惠喐母铩９_信息顯示，早在今年4月，良品鋪?zhàn)佑?jì)劃由“品質(zhì)零食”向“品質(zhì)食品”擴(kuò)容，而武漢國資也計(jì)劃助力公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型。良品鋪?zhàn)庸骘@示，長江國貿(mào)將發(fā)揮在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國際及國內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉儲物流等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源優(yōu)勢，為上市公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能。