美國總統(tǒng)唐納德·特朗普表示，在8月1日最后談判期限前，他設(shè)定的對等關(guān)稅稅率不會低于15%，這表明特朗普政府加征關(guān)稅的下限正在提高。特朗普在當?shù)貢r間周三的一場全球聚焦的人工智能峰會上表示：“我們將對他們實行15%到50%之間的直接且簡單的關(guān)稅?！彼€提到，某些國家的關(guān)稅高達50%，因為與這些國家的關(guān)系并不太好。

特朗普稱對等關(guān)稅起點為15%，是他試圖對幾乎所有美國貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅的最新變化。本月早些時候，特朗普表示全球150多個國家將收到一封信，信中會寫明“可能是10%或15%”的關(guān)稅稅率。相比此前透露的預(yù)期有所提升。美國商務(wù)部長霍華德·勒特尼克周日在接受CBS新聞采訪時表示，包括“拉美國家、加勒比國家及許多非洲國家”在內(nèi)的貿(mào)易小國的基準關(guān)稅將是10%。而在4月首次宣布面向全球的對等關(guān)稅時，特朗普提出對幾乎所有國家統(tǒng)一征收10%的關(guān)稅。

盡管特朗普及其政策顧問最初希望能敲定多份貿(mào)易合作協(xié)議，但這位美國總統(tǒng)一直把這些關(guān)稅信函本身宣稱為“協(xié)議”，并暗示他無意進行反復(fù)的貿(mào)易談判。不過，他仍然為各國提供達成協(xié)議以大幅降低關(guān)稅稅率的可能性。周二，特朗普宣布將對日本威脅征收的25%關(guān)稅大幅降至15%，作為交換，日本取消了對某些美國產(chǎn)品的限制，并同意支持一項高達5500億美元的投資基金。其他國家，如韓國、印度和歐盟成員國，仍在努力在8月1日更高對等關(guān)稅正式生效前達成協(xié)議。

特朗普在采訪中表示將對“某些國家實行非常、非常簡單的關(guān)稅稅率，因為未能達成貿(mào)易協(xié)議的國家太多”。他在采訪中還表示與歐盟的貿(mào)易談判“非常嚴肅”，強調(diào)如果歐盟同意向美國企業(yè)開放，美國將允許支付較低的關(guān)稅?！叭绻麄兺庀蛎绹髽I(yè)開放這個聯(lián)盟，那么我們就會讓他們支付更低的對等關(guān)稅稅率?！?/p>

當前屢創(chuàng)新高的美股市場與MSCI全球股指正陷入極其危險的政策反饋循環(huán)。市場對特朗普關(guān)稅政策的平淡甚至無視，正為特朗普政府進一步加征關(guān)稅提供空間。即使關(guān)稅在8月1日實施，由于“在途規(guī)則”的存在，新的更高的關(guān)稅要到10月份才會完全反映在數(shù)據(jù)中。此外，零售商們通常需要幾個月時間來清理庫存，任何向通脹的傳導(dǎo)都可能需要更長時間才能顯現(xiàn)。摩根士丹利預(yù)計，特朗普關(guān)稅導(dǎo)致的商品價格上漲使得總體和核心PCE物價指數(shù)在 2025 年分別升至3.0%和3.2%。

美銀預(yù)計，如果特朗普政府正式實施將于8月1日開啟的更高對等關(guān)稅，將增加更高和更持久通脹沖擊的風險，核心PCE可能在2026年達到3.5%的階段性峰值。在通脹預(yù)期已經(jīng)惡化的背景下，大規(guī)模成本推動沖擊還可能誘發(fā)更多企業(yè)上調(diào)價格，非線性效應(yīng)開始顯現(xiàn)，最終導(dǎo)致真正的滯脹。美聯(lián)儲主席鮑威爾已反復(fù)強調(diào)，美聯(lián)儲希望在做出下一步行動前對特朗普關(guān)稅政策變化的影響有更清晰的了解。

華爾街愈發(fā)流行的交易策略——TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普總是臨陣退縮)：交易員們押注要么美國政府收回關(guān)稅威脅，要么即便落實也遠不如特朗普所威脅的那么強硬且不足以大幅拖累美國經(jīng)濟擴張。每當特朗普發(fā)出新的更加激進的關(guān)稅威脅引發(fā)市場暴跌時，投資者便押注他最終會退縮或者實際落地的政策較特朗普的口頭威脅大幅削弱，進而選擇在適當?shù)牡兔詴r機大舉抄底，大舉押注股市將在不久后出現(xiàn)大舉反彈。

基于“TACO”策略，即使特朗普宣布將對歐盟征收高達50%稅率以及此后將鋼鐵、鋁，甚至對于美國長期依賴進口的銅關(guān)稅在本周也被威脅將升至50%，市場并無大幅下行波動，而是僅僅經(jīng)歷小幅震蕩后便在逢低買入勢力下開啟新一輪上攻勢頭。摩根大通的資產(chǎn)管理全球多資產(chǎn)策略師大衛(wèi)·萊博維茨表示，市場似乎在測試極限，看看把風險推多遠才開始裂開。宏利資產(chǎn)的首席市場策略師克里斯蒂娜·胡珀建議轉(zhuǎn)配估值更具吸引力、分散度更高的市場，比如歐洲、英國以及中國股市。