截至美股收盤，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.07%，道指下跌0.7%，納指上漲0.18%。

周四美股盤后，英特爾公布了第二季度財(cái)報(bào)。盡管核心的數(shù)據(jù)中心和AI營收超預(yù)期，但報(bào)告顯示盈利能力不佳。陳立武對于利潤以及18A制程的表態(tài)令投資者感到不安，導(dǎo)致英特爾股價(jià)盤后下跌約5%。競爭對手AMD表現(xiàn)強(qiáng)勁，股價(jià)升至165美元，反映市場對其AI布局的認(rèn)可。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，英特爾第二季度調(diào)整后每股虧損0.10美元，遠(yuǎn)遜于市場預(yù)期。公司預(yù)計(jì)第三季度毛利率僅回升至36%，盈利指引僅為“盈虧平衡”，低于市場預(yù)期的每股盈利4美分。30%的毛利率不僅遠(yuǎn)低于鼎盛時(shí)期的水平，也與競爭對手英偉達(dá)超過70%的毛利率形成對比，凸顯英特爾的困境。

深入分析營收構(gòu)成，PC計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)79億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)39億美元，均超出預(yù)期。然而，芯片代工業(yè)務(wù)成為財(cái)務(wù)黑洞，錄得高達(dá)31.7億美元的經(jīng)營虧損。面對嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況，新任CEO陳立武表示將不再有空白支票，取消德國和波蘭的建廠項(xiàng)目，放緩俄亥俄州工廠進(jìn)度，并嚴(yán)格控制先進(jìn)制程的投資。

伴隨戰(zhàn)略調(diào)整，英特爾計(jì)劃大規(guī)模裁員，年底前員工總數(shù)將降至7.5萬人，目標(biāo)是在2025年將運(yùn)營費(fèi)用削減至170億美元。盡管陳立武誓言實(shí)行新的財(cái)務(wù)紀(jì)律，但他未能清晰闡述如何在AI熱潮中重新變得更具競爭力，如何追趕臺(tái)積電，以及如何在PC領(lǐng)域重奪主導(dǎo)地位。

摩根大通、巴克萊和嘉信理財(cái)三大機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，散戶投資者正在主導(dǎo)當(dāng)前美股市場走勢。巴克萊的“股票狂熱指數(shù)”顯示，當(dāng)前處于極端超買狀態(tài)的個(gè)股比例突破年內(nèi)新高，暴露了散戶對短期高杠桿合約的追逐。嘉信理財(cái)首席策略師發(fā)現(xiàn)，無盈利支撐的科技概念股和做空比例高的標(biāo)的成為散戶的“狩獵場”。摩根大通研究揭示，散戶交易量與企業(yè)回購計(jì)劃構(gòu)成當(dāng)前市場兩大支柱，波動(dòng)率控制基金的股票配置比例反彈至55%。

面對散戶的激進(jìn)操作，機(jī)構(gòu)投資者保持定力，因?yàn)閷?shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)削弱了做空理由，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)尚未落地，不愿輕易暴露風(fēng)險(xiǎn)敞口。未來兩周將迎來關(guān)稅政策具體措施、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議以及二季度財(cái)報(bào)季對企業(yè)盈利質(zhì)量的驗(yàn)證。專業(yè)投資者需警惕“散戶搭臺(tái)、機(jī)構(gòu)唱戲”的反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。