美東時(shí)間周四盤(pán)前，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健。上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第六周下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健的判斷。

隨著就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，交易員普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息次數(shù)可能不足兩次，市場(chǎng)對(duì)“長(zhǎng)時(shí)間維持高利率”的預(yù)期升溫。美股投資網(wǎng)分析認(rèn)為，如果下周公布的非農(nóng)就業(yè)等重要數(shù)據(jù)延續(xù)當(dāng)前趨勢(shì)，將進(jìn)一步印證美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前關(guān)于“勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁”的觀點(diǎn)，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持當(dāng)前政策利率區(qū)間提供更多依據(jù)。

在貿(mào)易方面，盡管歐盟成員國(guó)已批準(zhǔn)對(duì)價(jià)值約930億歐元的美國(guó)產(chǎn)品加征反制關(guān)稅，但市場(chǎng)情緒并未明顯惡化。投資者更關(guān)注歐盟與美國(guó)之間的貿(mào)易談判，認(rèn)為談判有望達(dá)成妥協(xié)，這一預(yù)期支撐了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。

美股早盤(pán)，三大指數(shù)走勢(shì)分化，道指跌超0.3%，標(biāo)普500指數(shù)漲約0.2%。谷歌對(duì)AI領(lǐng)域加碼投入提振了AI板塊，英偉達(dá)持續(xù)走強(qiáng)，最終收盤(pán)創(chuàng)新高。下午2點(diǎn)左右，標(biāo)普500和納指雙雙創(chuàng)下盤(pán)中歷史新高。

高盛和城堡證券等交易部門(mén)建議客戶適當(dāng)配置廉價(jià)對(duì)沖工具，以防高位震蕩中的意外調(diào)整。德意志銀行信用策略師警告稱，美國(guó)融資余額水平接近過(guò)熱區(qū)間，反映出投資者借杠桿買(mǎi)股的情緒高漲，這值得信用市場(chǎng)參與者警惕。

摩根大通交易團(tuán)隊(duì)則對(duì)當(dāng)前行情持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為上漲趨勢(shì)仍具持續(xù)動(dòng)力，短期內(nèi)不必過(guò)度擔(dān)憂估值泡沫或所謂的“迷因股”回潮。他們指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更鴿派立場(chǎng)或貿(mào)易摩擦緩和，市場(chǎng)上漲動(dòng)能可能進(jìn)一步釋放。

截至美股收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.07%，道指下跌0.7%，納指上漲0.18%。

周四美股盤(pán)后，英特爾公布了第二季度財(cái)報(bào)。盡管核心的數(shù)據(jù)中心和AI營(yíng)收超預(yù)期，但報(bào)告顯示盈利能力不佳。陳立武對(duì)于利潤(rùn)以及18A制程的表態(tài)令投資者感到不安，導(dǎo)致英特爾股價(jià)盤(pán)后下跌約5%。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD表現(xiàn)強(qiáng)勁，股價(jià)升至165美元，反映市場(chǎng)對(duì)其AI布局的認(rèn)可。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，英特爾第二季度調(diào)整后每股虧損0.10美元，遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)第三季度毛利率僅回升至36%，盈利指引僅為“盈虧平衡”，低于市場(chǎng)預(yù)期的每股盈利4美分。30%的毛利率不僅遠(yuǎn)低于鼎盛時(shí)期的水平，也與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)超過(guò)70%的毛利率形成對(duì)比，凸顯英特爾的困境。

深入分析營(yíng)收構(gòu)成，PC計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)79億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)39億美元，均超出預(yù)期。然而，芯片代工業(yè)務(wù)成為財(cái)務(wù)黑洞，錄得高達(dá)31.7億美元的經(jīng)營(yíng)虧損。面對(duì)嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況，新任CEO陳立武表示將不再有空白支票，取消德國(guó)和波蘭的建廠項(xiàng)目，放緩俄亥俄州工廠進(jìn)度，并嚴(yán)格控制先進(jìn)制程的投資。

伴隨戰(zhàn)略調(diào)整，英特爾計(jì)劃大規(guī)模裁員，年底前員工總數(shù)將降至7.5萬(wàn)人，目標(biāo)是在2025年將運(yùn)營(yíng)費(fèi)用削減至170億美元。盡管陳立武誓言實(shí)行新的財(cái)務(wù)紀(jì)律，但他未能清晰闡述如何在AI熱潮中重新變得更具競(jìng)爭(zhēng)力，如何追趕臺(tái)積電，以及如何在PC領(lǐng)域重奪主導(dǎo)地位。

摩根大通、巴克萊和嘉信理財(cái)三大機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，散戶投資者正在主導(dǎo)當(dāng)前美股市場(chǎng)走勢(shì)。巴克萊的“股票狂熱指數(shù)”顯示，當(dāng)前處于極端超買(mǎi)狀態(tài)的個(gè)股比例突破年內(nèi)新高，暴露了散戶對(duì)短期高杠桿合約的追逐。嘉信理財(cái)首席策略師發(fā)現(xiàn)，無(wú)盈利支撐的科技概念股和做空比例高的標(biāo)的成為散戶的“狩獵場(chǎng)”。摩根大通研究揭示，散戶交易量與企業(yè)回購(gòu)計(jì)劃構(gòu)成當(dāng)前市場(chǎng)兩大支柱，波動(dòng)率控制基金的股票配置比例反彈至55%。

面對(duì)散戶的激進(jìn)操作，機(jī)構(gòu)投資者保持定力，因?yàn)閷?shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)削弱了做空理由，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)尚未落地，不愿輕易暴露風(fēng)險(xiǎn)敞口。未來(lái)兩周將迎來(lái)關(guān)稅政策具體措施、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議以及二季度財(cái)報(bào)季對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的驗(yàn)證。專業(yè)投資者需警惕“散戶搭臺(tái)、機(jī)構(gòu)唱戲”的反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。