7月30日，政治局會(huì)議如期召開(kāi)，討論了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并部署下半年的經(jīng)濟(jì)工作。這次會(huì)議不僅為下半年經(jīng)濟(jì)政策提供了依據(jù)，還為未來(lái)五年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了總體思路和框架。公眾關(guān)注的重點(diǎn)集中在樓市、股市以及各類商品的價(jià)格走勢(shì)上，因?yàn)檫@些因素直接影響著他們的生活和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

關(guān)于下半年是否會(huì)降息的問(wèn)題，本次會(huì)議沒(méi)有提到“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。這并不意味著下半年不會(huì)采取降息措施，因?yàn)楸尘昂苤匾?。四月份時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)激烈，需要通過(guò)降準(zhǔn)降息提振信心，穩(wěn)住股市和樓市。如今情況有所變化，中美貿(mào)易談判仍在進(jìn)行中，關(guān)稅稅率比四月份大幅下降，上半年GDP增速達(dá)到5.3%，上證綜指已反彈到3600點(diǎn)，因此沒(méi)有必要在這個(gè)時(shí)候發(fā)出強(qiáng)烈的逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)。不過(guò)，會(huì)議提出要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行，這也暗示了降息的可能性。

此次會(huì)議的新聞通稿中沒(méi)有出現(xiàn)“房地產(chǎn)”三個(gè)字，但這并不意味著房地產(chǎn)不再重要或不需要穩(wěn)定樓市。一季度房?jī)r(jià)短暫回穩(wěn)是好事，但房地產(chǎn)仍處在人口老齡化加速背景下的長(zhǎng)周期回落階段，政策如何發(fā)力存在難點(diǎn)。因此，不提房地產(chǎn)并不代表放棄穩(wěn)樓市的目標(biāo)。

對(duì)于股市，會(huì)議提出要增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好的勢(shì)頭。去年9月24日前，上證綜指跌破2800點(diǎn)，如今超過(guò)3600點(diǎn)，累計(jì)漲幅超過(guò)30%。中央?yún)R金等類平準(zhǔn)基金在穩(wěn)股市方面發(fā)揮了積極作用，但要讓股市繼續(xù)上行，還需要基本面的支持，尤其是有力度的降息。

近期大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅反彈，這種反彈能否持續(xù)還需從供需關(guān)系考慮。反內(nèi)卷的主要目的是反對(duì)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，而不是單純?yōu)榱颂Ц邇r(jià)格。如果只是壓縮供給而不擴(kuò)大需求，大部分大宗商品價(jià)格難以持續(xù)回升。會(huì)議要求依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，并推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，包括光伏、水泥、汽車等行業(yè)。

與十年前相比，我國(guó)已經(jīng)從房地產(chǎn)的上行周期步入下行周期，經(jīng)濟(jì)收縮的壓力大于擴(kuò)張的壓力。PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正不僅需要反內(nèi)卷，還需要需求的擴(kuò)張和中央財(cái)政加杠桿。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策正在轉(zhuǎn)向，在促消費(fèi)和改善民生方面的投入明顯增加。會(huì)議指出要在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求，主要靠中央財(cái)政發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)主要依靠政府，尤其是中央財(cái)政的發(fā)力。目前中央政府加杠桿的空間還很大，只有政府大力度地采取逆周期政策，才能提振信心，帶動(dòng)民企和居民部門成功突圍。