為何一大批文旅項目死在開業(yè)前？EPCO模式的利潤陷阱

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2025-08-06 16:55:17 虎嗅APP

為何一大批文旅項目死在開業(yè)前？EPCO模式的利潤陷阱！文旅EPCO模式（設(shè)計、采購、施工、運營打包）已成為政府與企業(yè)合作的主流方式，但實際上它更像是一個利益分配工具。企業(yè)通過虛高預算、關(guān)聯(lián)交易、追加費用等方式提前套利，而政府則追求短期政績和預算消耗，忽視長效運營。最終，資金被提前分完，留下空置爛尾項目，責任無人承擔。

EPCO模式本質(zhì)上是一臺精密的利潤轉(zhuǎn)運機，每個環(huán)節(jié)都設(shè)計了套利空間。設(shè)計方案通常是為了審批過關(guān)而非游客體驗，復制雷同模板以確保“過會保險”。關(guān)聯(lián)公司內(nèi)循環(huán)分蛋糕，設(shè)備材料報價虛高成為利潤窗口。預算動態(tài)管理，追加費用成常態(tài)，倒逼政府放款。運營的核心任務(wù)是控損托底而非創(chuàng)收，招商造數(shù)據(jù)即可，無需真實客流。政府求短期KPI閉環(huán)，企業(yè)玩期限錯配現(xiàn)金流，雙方默契消耗項目生命周期。

近年來，從瀕臨破產(chǎn)的張家界大庸古城到國內(nèi)一座座空城或爛尾的大型文旅項目背后，往往有很多新興名詞。比如最常見的EPCO（工程、采購、施工、運營）。雖然普通人對此一頭霧水，但做文旅的老板們卻頭頭是道，認為自己掌握了全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。然而，這些項目往往一地雞毛。

許總原本從事古建施工，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型干鄉(xiāng)村振興文旅項目，靠EPCO打包模式橫跨工程、融資、招商、運營。他在華南某地運營一個總投資幾十億的鄉(xiāng)村文旅項目，含非遺街區(qū)、高空玻璃橋、康養(yǎng)民宿、研學營地等。許總解釋說，他們最重要的目標是拿到政府的“鄉(xiāng)村振興款”，即專項貼息貸款。名義上發(fā)給村鎮(zhèn)，由村鎮(zhèn)成立地方平臺公司，再把項目發(fā)包給他們。雖然需要自己扛利息，但每一步都得算得很準，從方案費里摳，從采購上挖。收益主要來自招商，但如果運營不好，貸款到期還不上，責任歸屬就變得復雜。

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