騰訊總市值達(dá)7000億美元 AI驅(qū)動增長新篇章！今年上半年，關(guān)于AI的討論逐漸從技術(shù)能力轉(zhuǎn)向商業(yè)價值。隨著模型參數(shù)競賽和能力演示熱潮的消退，資本市場和企業(yè)開始更嚴(yán)格地評估AI投資的實際回報。在此背景下，各大巨頭的財報成為觀察其AI戰(zhàn)略商業(yè)化成果的重要窗口。騰訊最新發(fā)布的財報展示了內(nèi)部發(fā)生的深刻變化。

8月13日，騰訊發(fā)布2025年第二季度財報。該季度總營收達(dá)到1845億元，同比增長15%；毛利潤為1050億元，同比增長22%；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下的經(jīng)營利潤為692.5億元，同比增長18%。超出市場預(yù)期的業(yè)績推動騰訊ADR大幅上漲近7%，創(chuàng)下逾四年新高，按最新股價計算，騰訊總市值重回7000億美元。

過去在騰訊財報中更多以研發(fā)投入和戰(zhàn)略布局形式出現(xiàn)的AI，如今與業(yè)績動能、利潤增長緊密聯(lián)系。從微信生態(tài)的廣告推薦到《王者榮耀》的AI陪練，再到騰訊云上為全球企業(yè)服務(wù)的智能體，AI技術(shù)已經(jīng)滲透到騰訊的核心業(yè)務(wù)，并開始高效創(chuàng)造價值。董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財報中表示，公司在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益。

這標(biāo)志著一個重要轉(zhuǎn)折點：騰訊的AI戰(zhàn)略已經(jīng)從投入期進(jìn)入效益加速兌現(xiàn)的新階段。這一變化不僅體現(xiàn)在廣告業(yè)務(wù)連續(xù)11個季度的高速增長和創(chuàng)紀(jì)錄收入上，也體現(xiàn)在游戲業(yè)務(wù)借助AI實現(xiàn)平臺化進(jìn)化和國際市場收入創(chuàng)新高上，以及企業(yè)服務(wù)因AI相關(guān)需求增加而增速加快上。同時，騰訊的全球化也在持續(xù)發(fā)力，國際市場游戲收入同比增長35%，騰訊云在全球市場加速擴(kuò)張。

騰訊的AI故事核心是自研的“騰訊混元大模型”。財報詳細(xì)描述了混元大模型家族的進(jìn)化與突破，展示了技術(shù)能力的快速迭代。通過數(shù)據(jù)增強(qiáng)與合成技術(shù)，騰訊提升了訓(xùn)練數(shù)據(jù)的質(zhì)量和多樣性，并通過更有效的預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練擴(kuò)展，持續(xù)提升混元大模型的基礎(chǔ)能力。此外，騰訊還推出了覆蓋多種參數(shù)規(guī)格的開源小模型，降低了AI技術(shù)的落地門檻。

在多模態(tài)領(lǐng)域，特別是3D生成方面，騰訊混元取得了系列突破。報告期內(nèi)，混元密集發(fā)布了多個版本，其能力得到了權(quán)威認(rèn)可。技術(shù)突破的價值在于應(yīng)用和生態(tài)，騰訊一方面通過開源共享技術(shù)紅利，另一方面通過騰訊云將模型能力快速產(chǎn)業(yè)化。對于C端AI變現(xiàn)的難題，管理層表示，直接向C端用戶收費的模式在中國難以普及，因此騰訊探索通過廣告變現(xiàn)和內(nèi)部成本補(bǔ)貼等方式來解決。

騰訊的營銷服務(wù)（廣告）業(yè)務(wù)在本季度表現(xiàn)尤為亮眼，收入達(dá)到357.6億元，同比增長20%，創(chuàng)下歷史新高。財報將這一增長歸因于AI驅(qū)動的廣告平臺改進(jìn)以及微信交易生態(tài)的活躍。AI被深度應(yīng)用于廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析等全流程，提升了廣告的點擊率和轉(zhuǎn)化率，從而為廣告主帶來更高的ROI，推動了騰訊自身的平臺營銷服務(wù)收入。

在金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊，本季度收入同比增長10%，達(dá)到555.4億元。企業(yè)服務(wù)收入的增速加快，關(guān)鍵驅(qū)動力是企業(yè)客戶對AI相關(guān)服務(wù)的需求增加。騰訊正在將復(fù)雜的AI技術(shù)打包成好用的工具和服務(wù)，幫助企業(yè)降本增效。在C端，AI的價值體現(xiàn)在用戶體驗的提升和場景的拓展上，如騰訊元寶為代表的AI原生應(yīng)用正在加速滲透。

騰訊的游戲業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)“現(xiàn)金?！?，在本季度展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇和新的增長敘事。二季度網(wǎng)絡(luò)游戲總收入達(dá)到592億元，得益于國際市場和本土市場的雙輪驅(qū)動，以及AI技術(shù)對游戲產(chǎn)品形態(tài)的重塑。國際市場游戲收入同比增長高達(dá)35%，達(dá)到188億元，連續(xù)四個季度刷新歷史高點。本土市場游戲收入同比增長17%，達(dá)到404億元，增長動力來自射擊品類的優(yōu)勢和旗艦產(chǎn)品的平臺化改造。

騰訊的企業(yè)服務(wù)（To B）領(lǐng)域也顯示出持續(xù)進(jìn)展。二季度該業(yè)務(wù)板塊收入達(dá)到555億元，同比增長10%。增長背后，智能化與全球化兩大戰(zhàn)略正為騰訊構(gòu)筑堅實的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)護(hù)城河。騰訊云推出并升級了一系列AI原生工具，賦能開發(fā)者，同時直接下場打造覆蓋核心高頻場景的垂直領(lǐng)域Agent應(yīng)用矩陣。騰訊云的國際化進(jìn)程顯著加速，已累計服務(wù)超過1萬個海外客戶，覆蓋超過80個國家和地區(qū)。

整體來看，騰訊2025年第二季度的財報描繪了一幅由AI和全球化雙引擎驅(qū)動的全新增長藍(lán)圖。AI不再只是成本中心，而是利潤中心；全球化也不再是邊緣業(yè)務(wù)，而是核心陣地。騰訊正致力于將過去二十多年積累的數(shù)據(jù)、場景、技術(shù)和用戶連接能力，通過AI進(jìn)行重構(gòu)和增值。一個更智能、更全球化的騰訊正在浮現(xiàn)。