隨著美國關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注加碼。董忠云分析稱，近期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期急劇升溫，關(guān)鍵觸發(fā)因素有兩條：一是7月議息會(huì)議本身釋放了更強(qiáng)烈的鴿派信號(hào)——雖然FOMC維持利率不變，但兩名票委投下反對(duì)票，為1993年12月以來首次，鷹鴿分歧公開化；二是會(huì)后僅隔一個(gè)工作日，美國7月非農(nóng)遠(yuǎn)低于預(yù)期，5月、6月數(shù)據(jù)亦被大幅下修，令“二季度經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)健”的說法明顯動(dòng)搖，美聯(lián)儲(chǔ)“暫不降息”的理由被迅速削弱。盡管7月CPI數(shù)據(jù)顯示美國通脹已經(jīng)部分受到關(guān)稅的影響，核心CPI上行，但董忠云認(rèn)為，這種上行幅度尚不足以成為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望的充分理由，這也是美國超預(yù)期的7月核心CPI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息概率超過90%的核心原因。

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已經(jīng)是大概率事件?；诿绹巴洔睾蜕闲携B加就業(yè)市場(chǎng)降溫”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)重啟降息，年內(nèi)降息兩次或仍是基準(zhǔn)情景。9月懸念已經(jīng)從“是否降息”變?yōu)椤敖迪⒍嗌佟保簧贆C(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)單次降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)浮現(xiàn)。CreditSights宏觀經(jīng)濟(jì)策略主管Zachary Griffiths表示，最新通脹數(shù)據(jù)其實(shí)是中性的，或許僅僅是通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)意外上行，就足以讓市場(chǎng)繼續(xù)預(yù)期更多降息，美聯(lián)儲(chǔ)9月甚至可能降息50個(gè)基點(diǎn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)已成為政策制定者的關(guān)注重點(diǎn)。與此呼應(yīng)的是，貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Riede也指出，通脹報(bào)告比前幾個(gè)月的略強(qiáng)一些，但比許多人擔(dān)心的水平要低，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月重啟降息，而且將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)或許也是合理的。

但整體而言，9月降息50個(gè)基點(diǎn)仍是小眾觀點(diǎn)，觀望派仍是主流。巴爾金表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)看到通脹壓力，也可能會(huì)看到失業(yè)壓力，但兩者之間的平衡仍不明朗。隨著形勢(shì)的明朗化，美聯(lián)儲(chǔ)有能力根據(jù)需要調(diào)整政策立場(chǎng)。作為鷹派的代表，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德支持美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)維持利率不變，防止強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加劇通脹壓力。“美聯(lián)儲(chǔ)無法抵消高關(guān)稅對(duì)物價(jià)的影響，但美聯(lián)儲(chǔ)能做的是監(jiān)控需求增長，為經(jīng)濟(jì)調(diào)整提供空間，并將通脹保持在2%的軌道上?！?/p>

在9月會(huì)議前，尚有8月CPI和8月非農(nóng)數(shù)據(jù)待公布，除非8月就業(yè)顯著反彈且8月通脹同步大幅超預(yù)期上行，否則站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，9月降息已是難以逆轉(zhuǎn)的基準(zhǔn)情形。董忠云認(rèn)為，考慮到關(guān)稅影響的不確定性，出于穩(wěn)就業(yè)和控通脹雙重目標(biāo)的考慮，9月美聯(lián)儲(chǔ)最有可能采取的動(dòng)作仍然是降息25個(gè)基點(diǎn)。