8月22日，A股再度爆發(fā)。盤初芯片產(chǎn)業(yè)鏈全線井噴，科創(chuàng)50大漲創(chuàng)近三年半新高，帶動兩市大漲。午后漲勢依舊，滬指輕松站上3800點(diǎn)，再破十年高點(diǎn)。全天兩市成交25467億元，連續(xù)8日成交額破2萬億，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

“牛市還能走多遠(yuǎn)”成為大家關(guān)注的話題。中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬教授分析了股市近況及未來走向。他認(rèn)為，若日均漲幅不超過0.5%，最多不超過1%，這屬于慢牛范疇；超過1%維持一段時間1%～2%的增速，是快牛；一段時間日均增速超過2%，則是瘋牛。

回顧歷史，應(yīng)避免快牛和瘋牛，因?yàn)榇鬂q之后必有暴跌。從當(dāng)前點(diǎn)位來看，大盤可能在4000點(diǎn)左右出現(xiàn)一波回調(diào)，但這不是牛市轉(zhuǎn)熊市的回調(diào)，而是前進(jìn)中的調(diào)整，整體狀態(tài)不會改變。當(dāng)天滬指上漲了54.66點(diǎn)，漲幅達(dá)到1.45%，已超過慢牛范圍，達(dá)到快牛水平。希望這種格局不要持續(xù)，而是行穩(wěn)致遠(yuǎn)、穩(wěn)扎穩(wěn)打，保持住中國股市牛市的股性，為下一步上漲打開空間。

美聯(lián)儲9月議息會議即將到來，市場普遍預(yù)計(jì)將會降低25個基點(diǎn)。劉紀(jì)鵬認(rèn)為9月份美聯(lián)儲降息勢在必行，美國政府和美聯(lián)儲對此意見不一，特朗普多次因美聯(lián)儲拒絕降息而攻擊鮑威爾。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國通脹相比上一年只有小幅上升，因此觀察者不必為此恐慌，美國9月份降息25個基點(diǎn)甚至不排除一次性降低50個基點(diǎn)的可能性。

美聯(lián)儲降息對中國有影響，中美經(jīng)濟(jì)周期存在時間差。中國長期面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，刺激經(jīng)濟(jì)的需求一直存在。通脹率也很低，2024年我國政府制定的通貨膨脹率為3%左右，但實(shí)際上全年只有0.2%。從宏觀貨幣政策角度看，美聯(lián)儲降息對我國經(jīng)濟(jì)刺激是有好處的。降息后，低息美元會從美國商業(yè)銀行涌向世界各國，刺激美國和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。劉紀(jì)鵬認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該將基準(zhǔn)利率降到1.25%～1.5%。

隨著美國推進(jìn)降息，美元將從美國商業(yè)銀行中涌出而不是儲蓄在銀行里，驅(qū)動資金朝海外市場的投資標(biāo)的涌入。劉紀(jì)鵬認(rèn)為，中國和美國的博弈應(yīng)逐步從貿(mào)易競爭轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域的競爭。美國的金融此前很強(qiáng)勢，但中國制造業(yè)產(chǎn)值是美國的兩倍，而在資本金融方面還不到美國的五分之一。只要美聯(lián)儲降息，美國的投資銀行和金融資本就會外移，它們會涌向中國。這股苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，只要中國股市啟動，海外金融資本就會大規(guī)模流入中國。因此，美聯(lián)儲降息對中國無異于一件大好事，也是當(dāng)前中國股市上漲的重要因素。

美聯(lián)儲議息會議將在9月17日召開，屆時只要美聯(lián)儲降息就會加速以美元為代表的海外金融資本向中國聚攏。當(dāng)然，前提是需要中國股市上漲。同時，劉紀(jì)鵬提出要把貿(mào)易戰(zhàn)向金融戰(zhàn)轉(zhuǎn)變，因?yàn)槊绹慕鹑谝呀?jīng)到了“天花板”。道指已經(jīng)達(dá)到45000點(diǎn)，處于歷史高位；美國股市整體市盈率高達(dá)三十多倍，高科技龍頭遠(yuǎn)不止這個數(shù)。反觀中國，即便達(dá)到了3800點(diǎn)，不少股票依舊是“地板價”。無論從證券化率還是基本面的角度，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍保持約5%的GDP增長；而美國GDP增速只有2.5%～2.6%左右。在這種情況下，美聯(lián)儲再度降息，一定會迎來一波國際金融資本涌向中國的浪潮。所以，美聯(lián)儲降息對我們是一次重要機(jī)遇，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。

要發(fā)揮股市的經(jīng)濟(jì)增長發(fā)動機(jī)的作用，股市不僅是經(jīng)濟(jì)晴雨表，更是經(jīng)濟(jì)增長的引擎。當(dāng)前，中國通過股票和企業(yè)債券等直接融資方式在社會總?cè)谫Y額中所占的比例，相較于美國、德國等國家明顯偏低。因此，要大力發(fā)展直接融資，把直接融資占比發(fā)展到50%以上，這對中國股市和中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是一件好事。

劉紀(jì)鵬預(yù)計(jì)中國股市要躍上4000點(diǎn)。現(xiàn)在離4000點(diǎn)還有100多點(diǎn)，年底之前應(yīng)當(dāng)能夠躍上并守住4000點(diǎn)。放眼明年和更長遠(yuǎn)的時間，資產(chǎn)證券化率一定要達(dá)到100%，即資本市場總市值要與GDP相等。當(dāng)前我國GDP約135萬億元，而現(xiàn)在股市總市值剛剛突破100萬億元。如果明年能達(dá)成資產(chǎn)證券化率為100%的目標(biāo)，那么滬指對應(yīng)的點(diǎn)位大概應(yīng)是5000點(diǎn)。期待中國股市在躍上4000點(diǎn)之后，再朝著下一個目標(biāo)奮進(jìn)。